货币时间价值汇.ppt

货币的时间价值（一） ——相关的概念与计算 什么是货币的时间价值 西方人说:放在桌上的现金(Cash on the table) 中国人说:压在床板下的钱 今天的1万元钱大于未来的1万元钱, 货币的时间价值是现代财务管理的基础概念之一，因其非常重要且基本上涉及所有的理财活动，有人称之为“理财的第一原则” 货币的时间价值，指当前持有的货币,比未来持有等量的货币具有更高的价值。 单利与单利息 单利是存本取息的概念，每年把存款利息拿出来，利息不会加入本金 例:年利率单利3%，存款10万，存10年的总利息为100000 * 3%* 10=30000元。 单利意味着递减的实际利率 单利与单利息(续) 代先生到银行存入1000元,年利率5%,第一年他的存折上有1050元,第二年有1100元,其实际利率为 第一年:i=50/1000=5% 第二年:i=50/1050=4.762% 复利与复利息 复利(compounding) ：俗称“利滚利”，按照此方法，每经过一个计息期，要将孳息加入本金再计利息，通过复利方式计算的利息称为复利息 在理财过程中，不同时间的货币需要通过复利换算到相同的时间基础上进行比较与比率的计算 复利息= 终值 - 现值 复利与复利息(续) 例:年利率复利3%，存款100000元，存10年的本利和为100000元 * (1+3%)10=1343916元，利息为343916元，比单利多出43916元。 复利利率等于实际利率,这是复利的重要性质 现金流量 按照时间顺序列明的现金流入量和现金流出量,称为现金流量 现金流入量和现金流出量之差,称为现金净流量 理财的重要结论:资产的内在价值是其未来现金流量的现值. 影响现金流量的因素:时间间隔和金额 与时间价值有关的术语 PV 即现值，也即今天的价值 FV 即终值，也即未来某个时间点的价值 n 表示终值和现值之间的这段时间 i 表示利率或贴现率 所有的定价问题都与PV、FV、n、i这四个变量有关，确定其中三个即能得出第四个。 现值PV终值或未来值FV 现值PV:未来的收入在现在时间点的价值 现值就是现在的价值或者未来的一次(多次)的收入(支出)的现金流量按照某利率贴现到现在的价值。 终值或未来值FV 终值就是未来的价值。比如说一个面包10年后要花多少钱? 一笔投资下去，10年后可以累积多少钱? 都是终值的观念。 终值与现值的计算 终值 (future value)： FV = PV * (1 + i)n 终值系数FVIF= (1 + i)n 终值=现值*终值系数 现值(present value) 折现（discounting）由终值算本金 PV = FV / (1 + i)n金 现值系数PVIF = 1/(1 + i)n 现值＝终值＊现值系数 终值与现值的计算(续) 假设银行年实际利率为8%,要在4年后支取子女教育金10000元,如果不采取年金储蓄方式,现在一次要存入多少钱 FV=10000 i=8% n=4 PV=10000/(1+8%)4=7350.3元 名义利率(nominal interest rate) 复利的计息期不一定是一年，有可能是季度、月或日，当利息在一年要复利几次时，给出的年利率是名义利率 例如：本金1000元，投资5年，年利率8%，每年复利一次 FV=1000*(1+8%) 5=1469元 利息I=1469-1000=469元 实际利率(effective interest rate) 当一年内复利几次时,实际得到的利息比名义利率计算的利息高,如按上例 每季度利率=8%/4=2%；复利次数5*4=20 FV=1000*(1+2%) 20=1486元 利息I=1486-1000=486元 486-469=17元 名义利率与实际利率的换算(一) i=(1+r/m) m - 1 其中:r —— 名义利率 m —— 每年复利次数 I —— 实际利率 将上例数据代入： i=（1+8%/4）4 =1.0824-1=8.24% 名义利率与实际利率的换算(二) 不求实际利率,相应调整名义利率再代入 每期利率=r/m 总期数=n*m 贴现率 假设你投资债券,期限一年,并且希望获得10%的投资收益,如果你现在有909.09元,年末时 (1+10%)*909.09=1000 你现在有部分资金可做投资,年利率为10%,为了一年后获得1000元,现在应该准备 1000/(1+10%)=909.09 贴现率是我们用来比较期初支付的本金与期末收到的净收益之间的比率 贴现率(续) 到银行借款10000元,利率6%,一年后,还款本金10000元,利息600元 以利率6%向银行贴现借款10000元,银行将预收利息600元,实