宏观经济学 第十章 宏观经济学微观基础 .ppt

2.调整成本模型 （Adjustment Cost Model） 企业实际资本存量K与意愿资本存量K*并不总是相等，从实际资本存量到意愿资本存量之间需要调整成本。 K-1 K K* L1 L2 Loss=L1+L2 2.调整成本模型 问题：K和K*不等时企业未能最大化利润的损失。假定损失函数与缺口的平方成比例。 损失：L1=c1（ K*-K ）2 L2=c2（K-K-1） 2 Min L=c1( K*-K )2+c2(K-K-1) 2 F.O.C. c1( K*-K )=c2(K-K-1) c1( K*-K-1 )=(c1+c2)(K-K-1) 2.调整成本模型 若c1很大，那么K小于K*造成的损失非常大 K-K-1= K*-K-1 ，即K= K* ，回到加速数原理 若c2很大，那么K大于K-1造成的损失非常大 K= K-1 ，调整非常慢，企业尽量将c2的成本在较长时期内分摊 3.投资的q理论 托宾（Tobin），1969 企业的股票市场价值有助于衡量K与K*之间的缺口。 q=企业的股票市场价值/企业资本的重置成本 q将股票价格和投资支出联系起来 q〉1，实物投资增加（每1美元实物资产可在股市中卖得q美元，赚取利润q-1为正） q〈1 ，实物投资减少 3.投资的q理论 q可视为每单位投资净收益的现值 q〉1，MPK〉r+d，K*〉K，投资增加 q〈1 ， MPK〈r+d ，K*〈K，投资减少 q=1 ， MPK〈r+d ，K*合意的资本存量 习题 1.以下是一投资项目的现金流量： （1）利率为5%时，是否应该投资该项目？ （2）利率为10%呢？ 第1年 第2年 第3年 -200 100 120 习题 2.假设投资函数为 I=0.2（K*-K-1） 其中， K*为合意的资本存量， K*=0.01（Y/r） Y为产出，r为利率，折旧为0。 （1）若第1年产出为2000元，利率为0.05，求K*。 （2）若第0年K为200，求第1年投资。 （3）假设产出与利率不变，求第2、3年及以后各年的投资。 习题 3.假设合意资本存量K*=vY/rc，其中，v为常数，rc为租用成本，Y为产出。 假设v=0.3，rc=0.15，Y=2.5*109 （1）计算K*。 （2）若Y增加到3*109 ， K*为多少？ （3）假设在预期收入Y变化之前，资本存量在意愿水平，投资逐步调整模型为I=0.4（ K*-K-1 ），在预期收入变化后第1年投资为多少？第2年投资为多少？ 习题 4.假设一企业由发行股票建立，每股收益E为2.5元，市场利率为20%，共发行10000股，企业资本的重置成本为125000元。 （1）求该企业的q值。 （2）市场利率从20%降为18%时，求企业市价和q。 （3）此时资本使用成本与资本边际收益关系有何变化？ 第三节 货币需求 古典货币数量论：货币外生 凯恩斯的重大贡献：货币内生化 一、货币及其职能 二、货币需求及其动机 三、货币交易性需求的平方根法则 四、影响货币需求的宏观因素 一、货币及其职能 1.货币（money）的含义 易货经济(barter economy)，双重巧合(double coincidence) 货币的存在使交易变得容易 货币不等于：现金，收入，财富 信用卡，结算卡 货币是在商品劳务交易或债务偿还中被接受的东西。 一、货币及其职能 2.货币的职能 交易媒介（支付手段） 计价单位（价值尺度） 价值储藏 3.货币的分类（根据流动性） M0 M1 M2 M3 二、货币需求及其动机 凯恩斯的流动性偏好理论。 持有货币是为了满足流动性。 1.交易性需求动机 流动性与交易成本，最佳货币持有量 2.防范性需求动机（谨慎动机） 与收入正相关（货币的交易性需求曲线Mt（Y）） 3.投机性需求动机 与利率负相关（货币的投机性需求曲线Msp（r）） 二、货币需求及其动机 交易性需求曲线与投机性需求曲线 r MtD MSPD r 三、货币交易性需求的平方根法则 鲍莫尔-托宾平方根法则（鲍莫尔1952,托宾1956） 假设某人月收入1800元，30天内均匀支出，平均持币900元。为了获利，将每月得到收入后全部存入银行。 平均货币存款量（n-1）Y/2n 利润最大化（n-1）Yr/2n-na 最优交易次数 平均货币持有量 三、货币交易性需求的平方根法则 货币持有量Y/n 存款余额 (n-1)Y/n T Y(1-1/n) Y(1-2/n) Y(1-3/n) 三、货币交易性需求的平方根法则 货币的交易需求随着收入的平方根上升而上升，随利率的平方根下降而下降。 四、影响货币需求的宏观因素 利息率