川投能源投资分析报告.pptVIP

公司发展 随着雅砻江、大渡河两大流域数十个电站陆续投产，公司迎来发展的黄金十年。权益装机规模将从270万千瓦增长至约2000万千瓦，增长6.4倍，发电量约1000亿千瓦时，与长江电力相当，盈利能力更强。 1.雅砻江流金淌银，十年开发终结硕果 公司持股48%的雅砻江水电流域开发公司，拥有雅砻江流域独家开发权，规划21个电站，装机3000万千瓦，发电超1500亿千瓦时（1.5个长江电力）。流域电站开始集中投产，预计2012～2015 年，装机规模由330 万千瓦升为1470 万千瓦，增长345%，复合增长率达34.8%。2015～2020 年，装机规模还要增长近一倍。 雅砻江开发条件优越，竞争优势明显：工程造价低，移民少，具备多年调节能力，通过特高压专线输往华东地区，电力消纳有保证，电价有优势，发改委已核准上网电站0.32元（三峡工程是0.25）。 电站盈利能力强：雅砻江公司2012-2015年官地（240万千瓦）、锦屏一级（360）、二级（480）和桐子林（60）四个电站，合计装机1040万千瓦陆续投产，电站规模大、造价低、电价高，推动净利润翻倍式增长，2012年净利润10亿，增长100%，2013年还将增长100% 超过20亿，2015年超过50亿，2012-2015，四年复合增长率78%；中游六级电站，总装机1155.8 万千瓦规划在2016-2020年陆续投产，即使按0.