专项计划交易结构与相关方简介.doc

阳光城购房应收款一期资产支持专项计划 计划说明书 管理人/销售机构 中信证券股份有限公司 二一六年月产品特征和特别事项提示 资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、同意本期资产支持证券的挂牌转让（如有），并不代表对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。 《阳光城购房应收款一期资产支持专项计划说明书》（简称“《计划说明书》”）依据《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》和《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》及其他有关规定制作，管理人保证《计划说明书》的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容和误导性陈述。 参与阳光城购房应收款一期资产支持专项计划（简称“专项计划”）的认购人保证其为合格投资者，并已阅知《计划说明书》全文，了解相关权利、义务和风险，自行承担投资风险。 管理人承诺以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用专项计划资产，但不保证专项计划一定盈利，也不保证最低收益，对专项计划未来的收益预测仅供资产支持证券持有人参考，不构成管理人、托管人销售机构保证投资本金不受损失或取得最低收益的承诺。 阳光城购房应收款一期资产支持专项计划优先级资产支持证券获得大公国际资信评估有限公司给予的AA+评级。该评级并不构成购买、出售或持有专项计划优先级资产支持证券的建议，且评级机构可以随时修订和撤销有关评级。 本专项计划的基础资产为原始权益人在专项计划设立日、循环购买日转让给管理人的、原始权益人依据应收款转让合同及商品房买卖合同对购房人享有的全部应收款债权及其附属权利。 管理人提醒资产支持证券认购人仔细阅读《计划说明书》全文，包括正文的“风险揭示与防范措施”部分，并特别关注以下与基础资产相关的风险： 基础资产现金流回收不足的信用风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即原始权益人依据《应收款转让合同》及商品房买卖合同对购房人的应收款收入。若购房人未能履行相应义务，如未按照购房合同及时支付购房分期款，或者按揭银行不予以发放或不足额发放按揭贷款时购房人未能以自有资金进行支付等，将可能导致应收款收入不足，进而影响资产支持证券的本金和预期收益的兑付。 基础资产减少或者灭失的风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即原始权益人依据《应收款转让合同》及商品房买卖合同对购房人的应收款收入。若在专项计划存续期间因购房面积或质量存在争议、购房人在购房合同项下享有主张扣减或减免应付款的权利，或者根据商品房买卖合同售房人未履行及时交房等相应义务、导致购房人解除合同并退房，将可能导致基础资产现金流减少或灭失，进而影响资产支持证券的本金和预期收益的兑付。 基础资产地域集中度较高的风险，以及因房地产价格下跌导致购房人恶意违约的道德风险 本专项计划的基础资产地区集中度较高，初始基础资产中位于上海市和福州市的商品房对应的基础资产余额占比分别为49.70%和30.53%，前三大项目公司所涉及的入池基础资产的余额占比约为46.69%。如果基础资产涉及区域商品房价格大幅下降，可能会引发购房人恶意违约，导致基础资产现金流不足，进而影响资产支持证券的本金和预期收益的兑付。此风险对基础资产涉及房屋集中度较高的上海市和福州市的房地产价格尤为敏感。 现金流预测风险 本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，影响基础资产未来现金流的因素主要包括：逾期率和逾期款回收天数，由于上述影响因素具有一定的不确定性，因此对基础资产未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差，优先级资产支持证券持有人可能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。 基础资产产生的回收款因所在项目公司负债而导致的转付违约风险 基础资产所属物业项目的项目公司（即售房人）存在未偿房地产开发贷款、信托贷款或者尚未结清的应付工程款，根据项目公司签署的相关监管协议的约定，对标的物业的商品房销售款项要求进行资金监管、截留或专款专用。虽然并未禁止将作为基础资产的债权转让给第三方，但上述监管协议的约定可能导致项目公司无法按照《应收款转让合同》的约定按时转付回收款，进而影响资产支持证券收益的实现。 目录 释义 1 第一章 当事人权利义务 20 第二章 资产支持证券基本情况 25 第三章 专项计划交易结构与相关方简介 32 第四章 专项计划的增信方式 36 第五章 原始权益人、管理人和其他主要业务参与人情况 38 第六章 基础资产情况及现金流预测分析 135 第七章