传媒行业深度报告.doc

2017 年 08 月 18 日 行业研究 评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师： 邵伟 S0350517070002 线上+线下阅读共荣，从用户百亿级变现步入内 shaow@ 联系人 ： 朱珠 容千亿级变现 zhuz@ ——传媒行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 传媒 沪深300 20.00% 10.00% ? 互联网企业与传统出版企业强强联手，消费升级助推线上内容企业 0.00% 从用户付费变现模式逐渐步入内容变现的千亿市场。2016 年我国成 -10.00% 年国民人均图书阅读量为 7.86 本，其中纸质图书阅读量为 4.65 本 -20.00% （占比 59.16%），电子书阅读量为 3.21 本。纸质与数字、线上与线 -30.00% -40.00% 下从冲击到融合，阅读内容付费模式下 ARPU 趋于稳定，IP 改编后 市场打开新增长空间 行业相对表现 ? 线上内容代表公司阅文集团的优势：不依赖单一头部作者及编辑团 队，公司内部自身造血体系完善。网文的同质化下，阅读集团的优 表现 1M 3M 12M 点在于“可复制性强，