光伏新能源多晶硅市场报告.doc

光伏/新能源 证券研究报告 / 行业深度报告 多晶硅行业深度：新兴厂商抢班夺权，成本领先者持续高盈利 报告摘要： 1）国内多晶硅产能提升，进口替代加速进行：2016 年末全球多晶硅产能约为 43.7 万吨；海外产能约为 22.7 万吨，国内产能约 21 万吨。2016 年全球产量约 37 万吨，整体产能利用率约 85%，但国内龙头企业基本维持满产状态。国内硅料产量全球占比刚过 50%，未来 2-3 年，国内硅料产能将继续提升，逐步取代海外高成本产能。 2）新兴龙头成本优势显著，市场份额有望快速提升：中能、OCI、 Wacker 几大传统巨头产能巨大，但成本劣势，未来竞争力堪忧。国内后起之秀新特、永祥、大全三大厂商经过多年积累，技术层面已基本赶上传统巨头，而其后建产能的初始投资和技改成本都远低于传统龙头，目前普遍成本在 6 万元每吨以下，市场份额有望快速提升。 3）绑定单晶硅片龙头的硅料企业率先受益：单晶对于硅料品质的要求高，国内单晶硅片厂商目前使用的硅料以海外进口为主，国内只有新特、永祥、大全、中能等有产能符合要求。获得单晶硅片厂商参股的硅料厂商能够充分说明客户对硅料品质的认可。随着单晶企业的持续扩产，国内高品质硅料厂商对海外单晶硅料供给的替代有望率先打开。  发布 时间：2017-08-17 优于大势 上次评级： 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M