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大连项目表现亮眼,成本端管控能力强.PDF
2018 年 03 月 28 日
证券研究报告
消费升级与娱乐研究中心
大连圣亚 (600593.SH) 增持 （维持评级 ）
公司点评
市场价格（人民币）：32.08 元 大连项目表现亮眼，成本端管控能力强
市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 92.00 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E
总市值(百万元) 2,951.36 摊薄每股收益(元) 0.365 0.603 0.529 0.603 0.706
年内股价最高最低(元) 35.85/23.20 每股净资产(元) 4.36 4.77 5.47 6.26 7.20
沪深300 指数 3842.72 每股经营性现金流(元) 0.88 1.04 0.98 1.53 2.46
上证指数 3122.29 市盈率(倍) 108.81 46.02 60.63 53.20 45.43
行业优化市盈率(倍) 52.84 52.84 52.84 52.84 52.84
净利润增长率(%) -21.96% 67.40% 14.71% 13.96% 17.09%
净资产收益率(%) 8.36% 12.81% 12.81% 12.74% 12.98%
人民币(元) 成交金额(百万元)
200 总股本(百万股) 92.00 92.00 121.74 121.74 121.74
43.40 来源：公司年报、国金证券研究所
150
38.35 业绩概述
33.30 100 2017 年公司实现营业收入 3.45 亿元/+ 14.60%, 归母净利润 0.55 亿元
28.25 50 /+65.31%，扣非归母净利润为0.49 亿元/+25.43% 。
经营分析
23.20 0
8 8 8 8 8 大连项目表现超预期，毛利率及费用率均有所改善：公司的收入及扣非净利
2 2 2 2 2
3 6 9 2 3
0 0 0 1 0
7 7 7 7 8 润增速分别为 14.6%/25.43%，其中大连项目收入 2.48 亿元 /+ 19.03%，哈
1 1 1 1 1
成交金额 大连圣亚 尔滨项目收入0.73 亿元/+0.02% 。大连项目的收入及利润高增长受益于产品
国金行业 沪深300 及营销的双轮驱动，将公司原创 IP 与景区升级相结合实现客流及客单价的
提升；哈尔滨项目竞争环境相对激烈，同时地铁施工导致客流难以保证。从
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