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OTC市场与信托产品登记交易中心 内容提要： 一、OTC市场的介绍 二、中国信托业需要信托登记交易市场 三、天津发展OTC市场 四、天津信托产品登记交易中心方案 第一部分 OTC市场的介绍 什么是OTC OTC是Over The Counter的缩写，直译为“柜台上的交易” 。源于早期银行买卖债券和股票时证券在柜台上易手。虽然这个名称已经不适于今天的市场，但人们仍然用他来描述有组织的证券交易所以外的交易市场，即场外交易市场。在不同的国家OTC有不同的叫法，有的称之为“非正式市场” 、“自由市场” 也有的称其为“店头市场” 。 与交易所相比OTC 具有下述特点： 交易场地分散于各地，规划大小不等，没有集中的“交易大厅” ； 交易品种众多，除了非上市证券、还有部分上市公司的证券也在此交易； 交易规则灵活，交易数量、价格双方私下协议而定，无固定规则； 交易手续简便，交易量大，交易成本低，其经纪人或自营商一般不收取佣金，靠交易价差获利。 在西方的证券交易市场OTC占有重要的地位 OTC交易所共同构成证券二级市场不可分割的整体。如在美国,OTC的交易量一直仅次于纽约证券交易所，1994年美国OTC市场的交易量已超过了纽约证券交易所的交易量，成为美国最大的证券交易市场。美国整个证券交易市场约有6万种股票，真正在场内交易流通的不过4000--5000种，余下的五万余种都在场外交易市场流通。在OTC市场交易的证券包括全部新公司的股票（因于美国证券上市的辅导期制度），共同基金的全部股票，公司债券的75 % ，以及90％左右的政府债券。 美国的OTC市场中至少600家相当大的公司的股票，完全有资格在证券交易所挂牌上市，但它们出于各种原因仍在OTC市场流通。在日本OTC的交易量占整个日本证券交易的外95％左右, 即使在证券交易所上市的证券也可在OTC交易。交易品种主要为国家和公司债券。可以说，西方证券市场有效的流动性在很大程度上得益于其发达的OTC 市场。 美国的OTC市场结构 美国OTC市场是一个股票数量非常庞大的市场，根据美国证券商协会(NASD)披露的数据，NASD在上个世纪70年代初组建纳斯达克系统时，在OTC市场的股票存量达到400万只。实际上，如果广义地说，美国的所谓纳斯达克市场、OTCBB市场、粉红单市场都应该被纳入OTC股票市场的范畴。即使是在交易所挂牌的股票，也有一部分场外大宗交易是通过OTC市场完成的。美国绝大多数中小企业就是通过在OTC市场公开发行来筹集权益性资本。? 在美国OTC这个巨大的市场中，可把它划分成五个相对独立的子系统，它们分别是 纳斯达克股票市场(目前大约4700多只股票) OTC电子公告栏市场(OTCBB，有3305只股票) 粉红单市场(目前有6664只股票) OTC灰色市场 交易所场外交易市场 纳斯达克股票市场、OTC电子公告栏市场(OTCBB)和粉红单市场是三个相对独立的OTC股票电子报价系统。其中，纳斯达克和OTCBB这两个报价系统是由美国证券商协会(NASD)组建，而粉红单报价系统则由一家私人公司独立运作。应该特别强调的是，在纳斯达克系统中列示的股票不会同时出现在另外两个报价系统中，而在OTCBB报价系统内报价的股票与在粉红单报价系统中报价的股票却有一部分是相互重合的。对于那些没有在上述三个报价系统中报价的OTC股票，我们把它们统称为OTC灰色股票市场。 美国的“多层次“股票市场： 第一，纽约证券交易所和纳斯达克全国市场构成向大企业提供股权融资的全国性市场； 第二，美国证券交易所(AMEX)和纳斯达克小型资本市场构成了向中小企业提供股权融资服务的全国性市场； 第三，由波士顿股票交易所、芝加哥股票交易所、太平洋股票交易所等地方性股票交易所构成的区域性交易所市场； 第四，由OTCBB板块、粉红单板块和灰色OTC股票市场构成的向广大中小企业提供股权融资的OCT市场。 股票市场的定位体现在上市规则、交易制度和市场参与者三者的差异上 第二部分 中国信托业需要信托登记交易市场 我国信托行业发展的概述 截至2007年底，54家信托公司固有资产总额815亿元；信托资产9614亿元（2008年一月底已达10050亿元）；税后净利润137亿。外资银行的总体资产规模是一万两千亿，税后净利润是60亿。 银信合作不断升温 2007年银信合作进入一个深层次的全新发展阶段和战略高度。归纳起来2007年银行与信托公司的合作主要有三种形式： 一是功能性合作：如银行作为保管人，代信托公司保管信托计划。又如，银行作为信托公司的代理人，代销信托公司发行的信托计划等。 二是交易性合作。最具代表性的就是双层信托.银信连接理财业务，商业银行代投资者将资金投资于信托计划，以及信托公司推出