锦泰期货研发2018年沪铜月度报告.PDFVIP

锦泰期货研发 锦泰期货研发 2018 年沪铜月度报告 创 需求预期改善，铜价有望反弹 研究 造 价值 用心、诚心、专心、贴心 摘要： 宏观层面上，中美贸易战打压市场看涨情绪，铜市需求前景或遭 拖累。供需面上，全球铜矿供应逐步恢复，国内伴随精铜产能投放， 产量持续上升；需求端，电网投资增速放缓或将拖累铜市需求，而随 着购置税政策的退出汽车行业消费增速料持续下降，新能源汽车的大 力发展是未来趋势，随着未来比重的上升对铜的需求量将持续扩大， 空调行业受到房地产调控政策的影响料将在下半年有所体现。 短期，年后下游需求并未明显回升，市场观望情绪浓重，而当前 锦泰期货 铜价跌至50000 关口，随着下游需求旺季逐步来临，入市补库气氛回 任成科 025 升，现货贴水明显收窄，铜价下方支撑较强。料铜价或存在一定反弹， rckshuisha@ 具体高度还看现货升水幅度以及交易所库存的下降情况。操作上，我 从业资格号：F0284440 们建议前期空单获利平仓。 2018 年沪铜月度报告 需求预期改善，铜价有望反弹 行情回顾 图1、沪铜行情走势 数据来源：锦泰期货研发部，文华财经 沪铜指数3 月份延续下行走势，跌穿51000 一线后在49000 附近获得支撑反弹重回50000 上方，最终下跌2430 至50470 元/吨，持仓增加26328 至87.4 万。成交量增加390.8 万至1050.1 万。国内月度精炼铜产量创历史新高，全球交易所库存显著上升并创下两年新高，市场预期 的节后补库存需求并未出现，消费端观望气氛浓重；同时贸易战引发市场对于铜市需求前景 担忧，进一步导致铜价弱势走低。 美贸易战拖累铜市需求前景 我国经济运行平稳，整体向好趋势不变。中国2017 年度GDP 增速超预期，2018 年 3 月制造业PMI 为 51.5，远好于市场预期。去年下半年地产调控升级令地产销售增速明显放 缓，地产下滑对经济的拖累料将逐渐显现，但经济结构性调整之下我们认为中国经济韧性十 足，不宜过分悲观。 美国经济数据整体延续较好态势，非农就业数据远超预期，美联储3 月宣布加息25 个 基点。同时特朗普对华超过500 亿美元商品征税，存在爆发贸易战的可能。市场恐慌情绪蔓 延，市场担忧铜市需求前景，前期乐观看多的情绪明显降温。 , 2018 年沪铜月度报告 图2 、中国财新制造业PMI 走势 汇丰中国PMI 62 56 49 43 36 05-09 06-05 07-01 07-10 08-06 09-02 09-10 10-06 11-02 11-10 12-06 13-02 13-10 14-06 15-03