财务杠杆对马绍尔的影响.pptVIP

财务杠杆对马绍尔公司的影响 * * 一、财务杠杆对公司成长性影响 二、财务杠杆对企业效益的影响 三、财务杠杆对企业财务风险的影响 一、财务杠杆对公司成长性影响 对于业绩优良的公司, 财务杠杆具有积极作用, 举债经营可以促进公司的成长, 而且, 随着公司业绩的增强,财务杠杆所起的积极作用更为显著; 对于业绩较差的公司, 财务杠杆具有消极作用, 财务杠杆对成长性有一定的抑制作用。 马绍尔之前没有采用财务杠杆，是因为公司可以从内部筹集到所需资金，而不必要为了获取财务杠杆效益顶着高财务困境成本的压力进行债务筹资。尔后亚洲衰退导致了亚洲的生产力过剩，而生产力过剩的结果是价格和利润持续下降，公司收购斯特林公司，利用财务杠杆来扩大规模提高竞争力。 二、财务杠杆对企业效益的影响 财务杠杆可以给企业带来效益，不管企业企业息税前利润为多少，在缴纳所得税前都要先扣除利息，而这种债务利息是固定的，一旦息税前利润增加，那么每股负担的债务利息要少，从而每股收益会增大，财务杠杆收益得以体现。 很明显，由于马绍尔几乎没有长期负债，收入1184百万美元很大，但是净收入只有40百万美元，后者只有前者的3.38%，如果有具体参数比如普通股股数、所得税率等，在总资产不变的基础上调整其资本结构，使其债务比例上升，我们将会发现，公司的净利润和每股收益都将会有比较大的提升，但是，出于对风险的考虑，马绍尔公司没有这样做。从以上分析我们知道，财务杠杆对企业的收益是产生很大影响的。 三、财务杠杆对企业财务风险的影响 一般来说,产品市场竞争会对财务杠杆决策产生显著影响,竞争程度较低行业的企业采用高财务杠杆,竞争程度较高行业的企业采用低财务杠杆。 案例提到马绍尔公司是一家拥有重大无形资产的公司。作为电子零部件的经销，处于竞争激烈的行业。由于无形资产庞大，而无形资产本身的流动性差、专用性强，将其出售的成本很高，即出现财务困境成本过高。马绍尔低负债经营固然是因为个人谨慎，但与公司本身规避风险是有很大影响的。假如马绍尔追求高杠杆效益，高负债经营，一旦债权人索债，数额超过公司目前的偿债能力时，由于前述的无形资产性质决定了企业难以快速筹集到偿债金额，债权人出现连锁恐慌并进行索债，此时公司的财务危机必然爆发，公司也就面临破产的致命危险。因此，马绍尔是不能盲目追求杠杆效益，而是要权衡财务杠杆带来的效益和风险进行抉择，有效规避风险。