强者难敌趋势逆转.PDFVIP

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2018-05-04 发布于江苏
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强者难敌趋势逆转

证券研究报告-公司报告 2011 年 8 月 25 日研究员中海集运（601866 ）中性宋淮松执业证书编号：S0070511050001 电话：强者难敌趋势逆转邮箱：songhs@ —中海集运中报点评联系人：薛明劼盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍电话：021 营业收入增长率营业利润增长率净利润增长率 EPS 市盈率邮箱：xuemj@ 2010 34,835 74.7 4,210 166 4,233 165 0.36 8.8 2011F 29,506 -18.1 -1,344 -132 -1,345 -132 -0.12 - 市场数据：2011 年 8 月 24 日最新股价：3.15 元  事件基本资料中海集运公布半年报，期内公司实现营收139.7 亿元，YoY -12.9 % ；总股本（百万） 11,683 毛利率较去年同期下滑 12.2 个百分点至-2% ；归属母公司股东净利润-6.3 流通股 A 股（百万） 7,698 亿元，较去年同期下降18 亿元，EPS -0.05 元。流通A 股市值（百万） 24,249 每股净资产（元） 2.43 资产负债率（%） 39.4  分析公司和大盘走势对比图 1．量价齐跌导致营收下滑 40% 今年上半年公司实现集装箱运输343.6 万TEU ，同比下滑3.3 % 。从各 30% 20% 航线运输箱量看，除国内航线同比增长5.8%外其余均出现较明显下滑，显 10% 0% 示市场竞争激烈。 -10% -20% -30% 表1：公司上半年各航线业务量数据上证指数中海集运千TEU 合计太平洋航线亚欧航线亚太航线国内航线其他 1H10 3,553 663 599 705 1,549 37 1H11 3,436 597 533 623 1,640 43 YoY -3.3% -9.9% -11.0% -11.5% 5.8% 15.6% 数据来源：公司资料日信证券研究所今年全行业新增运力投入较快，主要航线运价下跌贯穿整个上半年。