盈利拐点显现,多催化剂提估值.PDF

证 广汇能源 （600256）重大事项点评及跟踪快报 券 研 究 盈利拐点显现，多催化剂提估值 报 告 / 公 中信证券研究部 2014 年2 月13 日 司 黄莉莉 张樨樨 研 电话：010 电话：010 究 邮件：hll@ 邮件：zhangxx@ / 执业证书编号：S1010510120048 执业证书编号：S1010512080002 石 油 石 投资评级 事项： 化 行 买入 （维持） 2014 年2 月 12 日，广汇能源公告：1.2014 年投融资框架；2.投资建设加注站项目； 业 3.关于媒体报道取得原油进口权批文的澄清公告。 当前价：8.32 元 目标价：13-14.5 元 我们具体观点如下： 评论： 原油成品油市场化大势所趋，公司存在获得原油进口权可能性 在资源品市场化的大背景下，原油进口权向民营企业放开是趋势。公司正在申请原油非 国营贸易经营权及相应配额。 公司公告称：“报道涉及的公司原油进口经营权与配额批文正在办理情况属实。公司控 股子公司新疆广汇石油有限公司根据已经取得的境外油气资源及勘探开发能力，正在申请原 油非国营贸易经营权及相应配额，但最终审批手续仍在办理过程中。” 国土资源部借竞争性出让油气探矿权的动作，在油气领域逐步引入了市场竞争机制。 2014 年1 月，国土资源部公告，2013 年国土资源部完成度银额、南黄海、塔里木3 个盆地 的油气探矿权竞争性出让，共成功出让14 个区块、67935.5 平方千米的探矿权。尽管参与 竞争的公司为行业内原有企业（中国石油、中国石化、中海油、延长石油），但此举措也是 市场化方向下的一次重要尝试，可能为今后面向民营企业进一步放开油气勘探开发领域招投 标提供经验。 西部大开发再次升温，公司在油气、铁路领域将有作为 2014 年2 月10 日，发改委网站称，2014 年将全力推进西部大开发不断迈向深入，稳 步推进城镇化建设。提出2014 年西部大开发新开工重点工程。推动国家重点基础设施建设 向西部地区倾斜，加快完善铁路、公路骨架网络，推动重大水利工程建设，着力解决西部地 区交通和水利两块“短板”问题。 结合2013 年9 月习主席建设“丝绸之路经济带”的提法，西部发展料将获得政策支持。 公司在油气资源、铁路、LNG 加气站方面都料将有所作为。 煤化工项目开工率有望进一步提升 公司煤化工项目自2013 年9 月9 日重新开车以来，开工率逐步提升。截至1 月31 日， 8 台气化炉正常运行（共12 台）。1 月甲醇产量5.53 万吨（相当于负荷率55% ），且连续开 车天数40 多天，1 月份已经实现盈利。预计4 月份，氮氢分离压缩机可安装完成，后续开 工率提升料有保障。 请务必阅读正文之后