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第二章 资金时间价值和风险分析 第二章资金时间价值和风险分析 学习目标 第一节资金时间价值 第二节风险分析 学习目标 (一)了解资金时间价值的概念 (二)掌握终值与现值的含义与计算方法 (三)掌握年金终值、现值的含义与计算方法 (四)掌握折现率、期间和利率的推算方法 (五)了解风险的概念与构成要素 (六)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算 (七)掌握风险收益的含义与计算 (八)熟悉风险对策 第一节 资金时间价值、等值 及其变换 一、资金时间价值的概念 当把资金投入到生产或流通领域中后，经过物化劳动和活劳动，其会产生一个增值，这个增值来源于剩余价值，但由于它取得了时间的外在表现，故称之为资金时间价值。 二、资金时间价值的计算 1．利息（I）：取得和占用资金所付的代价，或放弃资金所获得的报酬，是资金（货币）时间价值的体现。 2．利率（i）：一定时间内利息和本金之比。 3．本金（P）：也称为现值，初始的存款或贷款额，故由上述定义： i=I/p 或I=p×i 4．本利和（F）：也称为终值，一笔资金在n年后的本利和。 5．单利：只有本金产生利息，利息不产生利息。 因此，单利的利息计算公式是 I＝P×i×n 或 F＝P（1＋ni） 单利的隐含假设是每年的盈利不再投入到社会再生产中去，不符合资金运动的实际情况。 6．复利：不止本金产生利息，利息也会产生新的利息。 也就是说，为了使借款及投资活动中所有的货币都按同样标准产生时间价值，那未对尚未支付的利息也应当以同样的利率计算利息，这种计算方法就是复利。 如存入银行P元，年利率为i，则由数学归纳法有： 所以，这笔钱存入n 年后的本利和为： 7．现金流量图 从资金的时间价值可知，为了表示一个经济活动的全过程，除了收入和支出的金额外，还需要有这笔金额对应的发生时间，因此需要用二维空间，即用纵轴表示金额的收支及大小，横轴表示发生收支的时间系列。 现金流量： 现金流入（正）：CI 现金流出（负）：CO 净现金流量：NCFt=(CI-CO)t 则现金流量图如下： F 单位： 0 1 2 …… n （年） P 图2-1 存款过程的现金流量图 8．投资项目的现金流量图  0 1 2 3 4 5 6 n-3 n-2 n-1 n （年） 投产期 稳产期 减产及回收期 建设期 生产期 项目的计算期（寿命期） 图2-2 投资项目的现金流量图 9．名义利率（r）：在复利计算中，利率周期通常以年作为单位。当计息周期小于一年时，计息周期利率与现金流动期（一般为年）内计息次数的乘积则为名义利率。 例：年利率12%，按月计息，说明计息周期为月，月实际利率为1%，年名义利率为1%×12=12% 若一年的名义利率为r，一年内计息m次，则二者的关系为： 10．实际利率（i）：一定时期的利息与本金之比， 同利率的概念。 当给出现金的计息期小于流动期时，要计算流动期的利率，则为： 流动期计息次数=流动期/计息期 此公式的理论基础为F=P(1+i)n 三、资金等值及等值变换 1．资金等值：由于时间价值的存在，不同时间点上的绝对数额不等的现金流量，其经济价值相等，就称其为资金等值。 2．资金等值三要素： 时间、利率、资金额 3．资金等值变换 由前面介绍的复利公式：F＝P(1+i) n , 可以找到现