中信建投-131230-晨会纪要.pdf

C  今日晨会内容 H I N [table_main] 晨会纪要模板 A 晨 【重要研报和调研简报摘要】 S  2014 年投资策略报告之房地产行业篇：分化 淡化 创新(苏雪晶,刘璐) E  通信行业：移动转售牌照正式发放 中国第一批虚拟运营商诞生(武超 C 则) U R 会  爱康科技(002610)：向电站运营转型(徐超) I T I E S R 纪 E S E A R C 要 H [table_report] 2013 年12 月30 日 责任编辑：李雪 联系电话：010 lixue@ 0 0 6 年 4 月 8 日 2 0 0 6 请参阅最后一页的重要声明 年 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 4 月 8 [table_page] 晨会纪要2013.12.29 [table_content]  重要研报和调研简报摘要 【2014 年投资策略报告之房地产行业篇：分化 淡化 创新】 行业：愈演愈烈的分化格局 总结13 年行业趋势，我们认为基本面整体呈现量价齐升的大背景下，分化是本年度的关键词， 分化格局体现为主流市场主流产品面临更大的增长空间，即一二线核心城市、针对刚需改善型需求 产品成为市场关注重点。基于库存去化视角下部分区域市场量价齐升的继续演绎也有所支撑，递延 至土地市场，尤其对于一二线城市而言，炙手可热的局面难以消退。总体而言，我们对于明年上半 年成交并不悲观，市场的压力或许会在三季度之后显现，由此土地市场的热度预计也将会延续到明 年上半年。 政策：淡化、改革和市场化 13 年以来政策面正发生润物细无声的变化，印证了我们年中提出的“行业调控思路已变”的观 点，在以市场化为主要导向下，我国部分城市现行行政政策在明年存在进一步调整的空间。而关于 房地产税和农地流转，我们仍然认为是属于中长期的命题，对于中短期内市场需求及供给体系难有 影响。 企业：创新、主题与成长 13 年面对不确定的政策环境以及快速去化后的补库存选择，房地产企业在市场份额、运营管控、 杠杆水平等层面的变化愈发明显，龙头房企之间差距正在缩小，而其余房企无论在资金成本及管控 能力上都愈发落后。另外，今