农膜旺季塑料超跌反弹.DOC

农膜旺季塑料超跌反弹 安信期货2队 塑料经历了持续一个季度的下跌之后,目前进入震荡整理阶段,综合后期市场的整体因素,可以发现,市场依旧缺乏能够带动价格走出低迷的利多因素,但在前期利空因素告一段落,有效消化之后,市场进一步下跌的空间也得到制约。下面我们就对后期主要影响因素加以简要分析： 一、市场支撑因素概览 1、检修装置较为集中，库存水平不高 表1 PE装置检修计划及停车情况 ??石化企业 装置名称 产能 检修时间 兰州石化 老全密度装置 6 2013.5.18停车至今，开车时间待定 大庆石化 LLDPE装置 7.8 2014.8停车至今，开车时间待定 中原石化 全密度一线 12 10.10-11.15停车 全密度一线 6 10.10-11.15停车 LLDPE装置 8 10.10-11.15停车 镇海石化 LLDPE装置 45 10.15-10.20停车 广州石化 LLDPE装置 20 2015.12.1-2016.1.16停车 中海油壳牌 LDPE装置 26 10.15-12.10停车 HDPE装置 25 10.15-12.10停车 茂名石化 1#LDPE装置 11 2015.12.10-2016.1.14停车 HDPE 35 10.10-10.16停车 LLDPE装置 22 2015.12.10-2016.1.9停车 ???数据来源：卓创资讯、安信期货研究所 2015年四季度国内PE装置检修依旧不少，其涉及产能达223.8万吨。届时四季度因装置检修损失的产量达22.6万吨左右。 图1 2015年某石化PE 当期库存变化 数据来源：WIND、安信期货研究所 图2 2015年某港口PE周度库存统计 数据来源：WIND、安信期货研究所 从历史数据来看，目前库存处于中低水平，石化企业总体压力不大。从国内主要市场的库存水平来看，整体保持平稳，鉴于低迷的市场行情，多数经销商以及下游生产厂家多维持低库存策略，整体库存压力较小。 图3 2015年国内PE主要市场库存情况 数据来源：WIND、安信期货研究所 2、农膜逐步进入旺季，原料需求走强 从近期聚乙烯下游制品生产情况来看，行业中除了农膜开工率逐步提高外，其他行业维持窄幅波动为主。农膜厂家订单在逐步积累中，带动开工率步步走高，但进度相对缓慢，同比去年较差。低压下游开工率多维持在60%-65%之间，厂家订单改观不大，补仓刚需为主。延续走弱的行情加重了下游的观望心态，厂家入市采购积极性平平。 整体来看，四季度进入传统的农膜消费旺季，原料的需求有望走强。但疲弱的行情加剧了市场的观望心态，需求放量难度较大，采购热情平淡。因此，旺季难旺成为四季度需求的一个重要表现。简言之，需求上来讲有支撑，但支撑力度有限。 图4 塑料制品产量 数据来源：WIND、安信期货研究所 表2 塑料制品产量 （单位：万吨） 种类 月产量 1-月累计产量 本月实际 去年同月 同比±℅ 本年累计 去年累计 同比±℅ 663.9 631.7 5.1 4136.0 4062.9 1.8 塑料薄膜 107.2 102.4 4.7 722.6 707.3 2.2 农用薄膜 17.5 16.5 6.1 129.7 120.5 7.6 泡沫塑料 21.8 18.3 18.6 131.4 115.2 14.0 塑料人造革、合成革 28.7 29.5 -2.7 190.0 201.4 -5.7 日用塑料制品 52.2 55.7 -6.2 319.4 321.0 -0.5 其它 436.5 409.3 0.1 2642.9 2597.4 1.75 ?数据来源：WIND、安信期货研究所 表3 农膜厂家开机情况 厂家分类 规模企业开机率情况 备注 大型日光膜厂 50%-70% 储备期 万吨功能膜厂 30%-50% 储备期 大型地膜厂 10%-30% 淡季 数据来源：WIND、安信期货研究所 二、利空因素影响分析 1、弱势油价进入阶段性整理期 图5 原油价格走势图 数据来源：WIND、安信期货研究所 8月份原油继续延续7月的单边下行走势，且WTI和布伦特分别跌破40美元和45美元，均刷新年内新低。一方面供需关系失衡，尽管炼厂开工维持高位，但全球石油产量及库存仍然高企。此外，成品油及馏分油市场库存同样攀升，过剩局面向下游蔓延。另一方面，金融风险集中爆发。中国股市大幅跳水，再加上制造业全面萎缩，中国经济风险与日俱增。同时全球股市遭受重创，经济复苏面临挑战。在多重利空打压之下，期货看空加剧油价跌势。不过临近8月末,油价超跌引发技术修复的反弹行情,但缺乏基本面支撑的情况下,油价止步于60日均线,随后展开胶着整理态势.目前的油价缺少指引,整理延续,对于下游化工品来自于成本面的影响趋弱。 亚洲乙烯跟