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证券行业行业分析及1H12业绩点评 证券公司的定义 证券公司是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。 又称“券商”，是投资者买卖股票的中间人，也是其他公司与资本市场接轨的枢纽。 在欧美，一般把券商成为投资银行。 证券行业总资产排名 证券业1H12每股收益排名 证券行业1H12数据 证券行业近一年市场表现 中信证券周k线 中信证券日k线 证券公司主要的收入构成 证券公司的收入构成——佣金 佣金收入：又称经济业务。每当有股票交易发生，券商就可以从中获得交易额一定比率的手续费，即佣金。一般佣金比率各公司差别不大，一般大客户可以享受更低的费率，交易频繁的客户也可以根据情况申请到较低的佣金费率。 佣金收入风险小，收入持续性好，但是会受到交易量下降和手续费率的影响。 佣金收入是券商的最主要的收入，2009年达到总收入的69%，近年来逐渐降低。 证券公司历年行业佣金率 沿海内地券商佣金对比 2011年以来A股成交金额 市场成交萎缩导致经济业务下滑 证券公司的收入构成——投行业务 投行业务：又称承销业务。当企业希望能上市融资或者已上市企业再融资时，券商的投行部门可以帮助企业制定融资方案并实施。一般按融资额度的1%-5%收费。 投行业务项目的多少决定了投行业务收入的规模。近年来，中小板和创业板的设立，使得券商承销收入不断增加，收入占比不断提高。但是大券商具有品牌效应，获取项目能力较强。 证券公司的收入构成——投行业务 证券公司的收入构成——投行业务 证券公司的收入构成——自营业务 自营业务：券商以自有资金参与投资，自负盈亏。 自营业务风险最大，市场越好收益也越高。 证券公司的收入构成——自营业务 证券公司的收入构成——自营业务 证券公司的收入构成——资产管理 “资产管理”就是对客户资产进行的管理活动，通常所说的“资产管理业务”是指专业的金融服务机构作为受托投资管理人，借助自身在人才、技术和信息等方面的专业优势，将委托人所委托的资产进行组合投资，从而实现委托资产收益最大化，资产所有者和管理者之间的法律关系为信托关系。 证券公司资产管理业务以收取管理费和业绩报酬为主，业务收入占比不高，主要由于市场上替代产品较多，基金、保险、信托、银行等产品都具有代理理财功能。 证券公司的收入构成——资产管理 证券公司的收入构成——其他业务 融资融券：又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分布发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。 证券公司的收入构成——其他业务 证券公司的收入构成——其他业务 投资建议 投资建议 投资策略 * *