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 人民币变动的趋势与原因的分析 * 目录 影响汇率变动的基本因素 人民币汇率变动的趋势 人民币汇率变动的原因 人民币汇率变动新观点 * 影响汇率变动的基本因素（一） 第一，国际收支。必须指出，临时性的、小规模的国际收支差额，并非一定会影响到汇率，而长期的巨额的国际收支差额，必然导致本国货币汇率的升降。 第二，相对通货膨胀率。货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值即汇率则必然随之下降。 第三，相对利率。一般而言，国内利率的上升会推动本国货币汇率的上升。但利率对长期汇率的影响有限，而对短期汇率可产生较大影响。 * 影响汇率变动的基本因素（二） 第四，总需求与总供给。简单地说，当总需求增长快于总供给时，本国货币一般呈下降趋势． 第五，财政赤字。财政赤字的增加一般导致本国货币汇率的下降，但其影响并非绝对． 第六，国际储备．国际储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，因而有助于本国货币汇率的上升。 第七，心理预期。 第八，其他政治的、社会的因素的综合作用。 * 附：汇率决定理论 短期：利率平价理论 长期：购买力平价理论 1、一价定律 2、绝对购买力平价 3、相对购买力平价 其他：利率平价说、国际收支说等 * 目录 影响汇率变动的基本因素 人民币汇率变动的趋势 人民币汇率变动的原因 人民币汇率变动新观点 * 人民币汇率变动的趋势 汇改四阶段： 1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。 1985年至1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，向复汇率回归。 1994年：实行有管理的浮动汇率制。 2005年：建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。 * 人民币汇率变动的趋势 背景描述： 从2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 截至两个月以来的走势，人民币从原来8.27兑1美元上升到7月21日的8.11元兑1美元，再上升到9月23日的8.088元兑1美元，即分别升值约2.00%和0.28%。10月25日，银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率为1美元对人民币8.0901元。目前其汇率在8.09上下小幅震荡。 每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动， 非美元货币对人民币的交易价再中国人民银行公布的该货币交易中间价上下1.5%的幅度内浮动。 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》中，将“稳步推进利率市场化改革，完善有管理的浮动汇率制度，逐步实现人民币资本项目可兑换”的字眼出现在了“加快金融体制改革”的章节中。 * 人民币汇率变动的趋势 历史走势（2005.8.23——2005.9.05）： 9月5日，银行间外汇市场美元对人民币汇率报收1美元对人民币8.0916元，这已是人民币连续4天创下新高，与7月21日银行价8.2764相比，人民币累积升值幅度已经达到2.23% * 人民币汇率变动的趋势 未来预测（一）： 此次政策是参考一篮子不等于盯住一篮子货币，还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。实际上，应该说中央银行在外汇市场上仍旧对人民币汇率行使着定价权，但同时又通过参考一篮子货币来保持人民币与美元走势的反向同步性。 从长远看，一国货币汇率的升降主要取决于该国货币的价值与其它货币价值的关系，即购买力平价（PPP）。一国货币价值的升降主要取决该国经济实力的升降，尤其是该国对外出口贸易的升降与其它国家经济实力升降的关系。当中国经济经历了较快的工业化发展之后，迅速提升的国力导致本币的购买力迅速增加，并导致它与其它货币购买力的失衡，为了保持本国经济，尤其是本国经济与其它经济的平衡/平稳发展，就必须对汇率进行调整。就目前国际主要货币购买力、国际贸易收支平衡及外汇储备而言，人民币汇率被远远低估，因此还面临了巨大的升值压力。 * 人民币汇率变动的趋势 未来预测： 根据摩根大通的研究，由于交易的中间价可以浮动，为人民币进一步升值预留了空间。预计至今年年底，人民币兑美元的升值幅度将达到7%，人民币交易区间内的每日波幅将可能扩宽。 台湾地区预测消息：國際投資者仍期望人民幣繼續升值。在新加坡，人民幣一年期的不可交割遠期合同，漲到一美元兌大約7.64元人民幣，反映投資者預期到明年年中人民幣還會升值6%以上；美林投資銀行更預測到今年底會達到一美元兌7.5元人民幣；美國商業銀行認為，到今年底北京會守住一美元兌8.11元人民幣；法國巴黎銀行則認為，北京到年底會讓人民幣升值到一美元兌7.9元人