第四节 公司分析.ppt

第四节 公司分析 沃尔玛：有效地使用实体配送方面的管理技能，以及借助零售资料的搜集，来有效控制存货的能力。 惠普：管理任务的有效执行。 联想集团则认为其核心能力是在硬件方面进行大规模的制造和营销的能力。 张维迎谈核心竞争力是： 偷不走，买不来，拆不开，带不去。 公司财务分析的对象及资料来源 财务分析的对象是上市公司定期公布的财务报表： 资产负债表 利润及利润分配表 现金流量表 如“中报”，“年报”等，另外容易被投资者忽略是 公司的招股说明书，盈利预测书，上市公告书，董事 会公告及重要临时公告等，也是极重要的分析资料。 公司财务分析的目的 1．公司现在和以前的盈利能力和股息分派能力； 2．公司的资产结构，资本结构的合理性， 营运资金的充足性； 3．公司资本、资产的运营效率高低； 4．公司经营与财务的安全性，偿债能力的高低； 5．公司现金流量分析，即现金流转的顺畅性，充足性、经济性； 6．公司成长性（或增长性）分析； 7．公司股票未来的预期投资价值分析； 8．公司股票的市盈率分析； 9．公司股票的市场特性分析。 三、公司年报的解读 公司年报是依照上市公司信息披露制度和格式撰写的，必须经过注册会计师事务所的审计认可，是投资者了解公司投资价值最基本的资料。 解读年报，是投资者必须训练和掌握的一项基本功。 公司年报的一般格式 1.公司简介 2.会计数据和业务数据摘要 3.股东情况介绍 4.股东大会简介 5.董事会（局）报告 6.监事会报告 7.重要事项 8.财务会计报告 9.公司的其它有关资料 10.备查文件 附：董事会公告、监事会报告、股东代表大会通告、会计事务所专项报告等 附：资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表等 公司年报的解读 一看“每股收益”，算出这只股票的市盈率。 二看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力。 三看“每股净资产值”，看这只股票（基金）有无投资价值。 四看“净资产收益率”，看上市公司再融资、高成长能力。 公司年报的解读 五看“每股现金流量”，看上市公司经营活动能否良性运转。 六看“股本结构”，看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向。 七看“产品结构”，看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况 八看“风险提示”，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度 一看“每股收益”，算出这只股票的市盈率 每股收益=净利润÷总股本 市盈率=股票价格÷每股收益 招商银行2002年末的每股收益为0.30元，2003年12月10日收盘价为10.56元，则市盈率为： 市盈率=10.56÷0.30=35.2（倍） 每股收益与市盈率的研判 每股收益高（绩优股），但股票价格高（高价股），市盈率也高，投资风险相对较大。如综艺股份，2000年2月21日上摸64.27元，当时市盈率已接近200倍，之后股价绵绵阴跌也就不奇怪了。2003年11月6日，股价曾跌至7.34元。 股票价格低（低价股），但每股收益低（绩差股），市盈率就高，投资风险同样较大。如马钢股份，2000年4月26日最高价为6.36元，市盈率已为3180倍，而且股价已翻番，此时无疑风险极大。 每股收益与市盈率的研判 每股收益高（绩优股），而股票价格并不高（中低价股），市盈率就低，投资风险相对较低。如保钢股份，2003年12月10日收盘价7.2元，因其2003年第三季度的每股收益达0.43元，相应的市盈率只有16.7倍，投资风险显然很小。 不过，在判断市盈率高低时还应当把流通盘的大小考虑进去。 每股收益与市盈率的研判 市盈率低的股票，流通盘往往很大，也就是说，流通市值（股票价格*流通盘）并不小。 由于流通市值大，若想控盘需要大量资金，一般中小机构难以入驻做庄，所以这类股票大多长时间蛰伏在底部，这类股票很适合中小投资者进行中长线投资。在底部介入的投资者只要能“捂”，往往持股一年半载也会有30%以上收益。 每股收益与市盈率的研判 市盈率高的股票，流通盘往往很小，也就是说，流通市值并不大。 由于流通市值不大，若想控盘并不需要大量资金，一般中小机构乐于驻庄，所以这类股票一旦被庄家所控盘，便会出现暴发性上升行情，善于“投机者”往往热衷于介入这类股票“做短线”，但“吃套”、“割肉”的可能也很大。 二看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力 每股公积金=累计的盈余公积金÷总股本 每股公积金越多不仅表明该公司盈利能力较强，也表明公司具有转增股本的能力，一般说来，若某公司每公积金达1元以上，该公司就具有10转增10的能力。 请注意