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用中国智慧管理LNG航运生意 郭绯 （Fei Kwok） 合伙人 诺顿罗氏富布莱特有限责任合伙 2015年11月19日 用中国智慧管理LNG航运生意——议题纲要 • LNG及LNG航运市场的现状 • LNG及LNG航运市场的未来与机遇 • LNG航运市场的机会 • 总结 2 LNG及LNG航运市场的现状 （1） 国际市场的趋势 - 美联储自金融危机以来的低利率货币政策 - 新兴经济体 （包括南非、巴西、俄罗斯及印度）的货 币对美元的贬值 - 国际原油价格自120美元/桶到45美元/桶的跳水 - 全球LNG供应的预期过剩，新项目的延期 - LNG船闲置的预期及LNG船租金的下滑 3 LNG及LNG航运市场的现状 （2） 国内市场的挑战 - 经济下行的趋势 - 雾霭天气的扩散 - 人民币兑美元的预期 贬值 - LNG进口价与天然气 市场价的脱节 LNG及LNG航运市场的现状 （3） LNG及LNG船的供应 - 过去的5年LNG供应相对紧张，价格一度高企 - 过去的几年LNG船的建造出现了一个小高峰 - 目前，不少船东和船厂在积极研制更高效更经济的LNG船 LNG及LNG航运市场的现状 （4） LNG的买方和卖方 （国内） - 长期合同项下的卖方及供应商主要是拥有上游资源的油气 公司 - 长期合同项下的买方主要是国营石油公司为主导的合资企 业 LNG船的船东和承租人 （国际/国内） - LNG船的船东主要是主营业务为航运的企业 - LNG船的承租人主要是LNG长期合同项下的买方 6 LNG及LNG航运市场的未来与机遇 （1） LNG及LNG船的供应 - 未来的5年由于新项目上马，LNG的供应将出现过剩 - 未来的5年，船龄较老的LNG船将面临出租困境 - 未来，新一代的LNG船将在日趋激烈的竞争中更受船东、 承租人及投资者的青睐 LNG及LNG航运市场的未来与机遇 （2） LNG的买方和卖方 （国内） - 长期合同项下的卖方及供应商 仍由拥有上游资源的油气公司 主导，但大宗贸易公司将通过 投资上游资产加入长协供应商 的行列 - 长期合同项下的买方将变成国 营石油公司、下游用户 （天然 气公司、管网公司、电力企 业）和贸易公司的多头格局 LNG及LNG航运市场的未来与机遇 （3） LNG船的船东和承租人 （国际/国内） - LNG船的船东将由主营业务为航运的企业逐渐向以资产价 值投资为主营业务的租赁企业过渡 - LNG船的承租人由LNG长期合同项下的买方逐渐演变成长 期合同项下的买家、原LNG船东、大宗商品贸易商及投资 人的多样化格局 用中国智慧管理LNG航运企业 （1） LNG及LNG船运市场的现状和未来给航运企业带来什么 样的启示和机遇？ - 中国有句老话 ：富贵险中求。危险往往伴随着机会。适时 抓住难得显露的机会，将有可能获得丰厚的回报。 - 未来5年，LNG及LNG航运市场供过于求的局面，对传统 的LNG生产及供应商、LNG船东及LNG买方造成收入下滑 的压力。其将通过处置资产和延迟投资来填补收入的下 滑。 - 从而给希望进入这个‘小圈子’的投资者及企业制造了机 会。 用中国智慧管理LNG航运企业 （2） - 回顾2000年至2005年期间，世界经济在经历了科技股泡沫后 逐渐复苏，在此期间能源供应包括LNG供应过于求，价格在低 位徘徊。这给中国企业首次介入LNG产业链提供了绝佳的良 机。 - 根据今年10月份在新加坡举行的Gastech会议，未来5年的能 源包括LNG和LNG航运市场，会出现供过于求的局面，这期间 是否会是中国企业介入的又一个良好时机？ - 假设未来5年是一个介入LNG行业的良好时机，中国企业可以 采取什么样的策略，抓住这个时机呢？ 用中国智慧管理LNG航运企业 （3） - 俗话说，多鸣之猫，捕鼠必少。LNG航运行业，从60十年代开