第九章购并行为.pptVIP

第九章 购并行为 企业购并的特征与类型 企业购并的动因 案例：波音公司收购麦道公司 1996年12月15日，世界航空制造业排名第一的美国波音公司宣布收购世界航空制造业排名第三的美国麦道公司。波音和麦道合并之后，在资源、资金、研究与开发等方面都占有优势。新波音公司的资产总额达500亿美元，净负债为10亿美元，员工总数为20万人，成为世界上最大的民用和军用飞机制造企业。 吉利18亿美元换回了什么？ （二）被并购企业的动机 减少资产经营风险 避免破产 回收资本 三、企业并购对市场结构的影响 其影响以加强集中度为主，尽管在某些情况下有利于促进竞争。 市场支配力量的加强和垄断的出现 进入壁垒的形成 * * 一、企业购并的特征与类型 企业购并是指在市场经济竞争中，由一家企业接办、吞并另一家企业而产生的资本集中的经济过程。企业购并具有以下性质和特征： 生产要素在企业间整体流动。 全部产权（或基本、主要的产权部分）在企业间有偿转移。 生产和技术上的专业化改组。 购并双方重新组成一个新的有机体。 从企业市场关系的变化角度划分：横向购并（横向一体化）、纵向购并（纵向一体化）和混和购并： 横向并购又称水平并购，是企业扩张的一种基本形式，指并购双方处于同一行业的并购活动。并购企业与目标企业生产相同的产品或提供相同的服务，并且在其他生产经营、销售环节具有相似性或互补性。 纵向并购也称垂直并购，指处于生产同一（或相似）产品不同生产阶段的企业之间的并购。 混合并购指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。目的主要是为了追求组合效应，降低经营风险。 二、企业购并的动因 1、获得规模经济效益 企业通过兼并可以扩大生产和销售的规模，从而降低平均生产成本和销售成本，获得更高的利润。 所谓协同效应就是1+12的效应，即购并后，两企业的总体效益大于两个独立企业效益的算术和。经营协同效应主要是指购并给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率提高所产生的效益。 —— 生产经济化。通过扩大生产规模和充分利用生产能力来达到。生产经验积累，闲置资源的充分利用，低成本相对优势，较大市场份额所产生的经济协同效应。 —— 非生产经济化。涉及一般管理费、广告费、流通成本等的降低。 （一）购并企业的动机 2、突破进入壁垒 进入壁垒及其形成原因。进入壁垒是指新企业进入市场所遇到的已有企业在各方面已获成功所建立起的优势障碍。形成企业进入壁垒的原因主要有： 规模经济。 资本需求。 法律制度。 投资并购可以绕过壁垒，避免价格战，绕开经营许可证限制。 案例：吉利收购沃尔沃 沃尔沃轿车品牌 9个系列产品 3个最新车型平台 2000多个全球经销商 供应商体系  研发人才 境外工厂和员工 福特的技术支持 沃尔沃知识产权 3、战略性动机 产品的寿命周期与企业购并 销售量 t L1 L2 投入期 成长期 饱和期 衰退期 投入期 成长期 饱和期 衰退期 0 如果企业的业务已成为或快成为市场上某产品最大的生产者，或是说产品已处于饱和期，则应将此成熟业务所赚取的巨大利润适时地投资于新兴产品的市场上。企业从战略考虑，可购并一家或数家经营产品处在成长期的企业，以避免企业处于产品进入衰退期的被动局面。如右图所示。 案例：菲利浦·莫瑞斯（PM)公司并购卡夫食品公司 4、扩大市场势力 市场势力指的是企业对市场的控制能力。 企业购并 市场结构 企业数量 垄断势力 垄断利润 社会福利 5、不确定性与交易费用的节约 企业与企业之间交易关系存在不确定性。 外部交易条件的不确定性一方面为企业交易提供了新的机遇；另一方面也增大了交易风险，即加大了交易费用。 企业购并虽然不能完全消除不确定性和经营风险，但却可以通过外部条件的调整，部分地改变不确定性为确定性，从而降低不确定性所带来的成本代价。 案例：美国杜邦公司收购大陆石油公司 6、经营者功利驱动 企业购并能够增大企业规模，满足企业经营者的功利主义目的，如薪水，待遇，心理偏好。 通过购并扩张企业，经营者可以向社会夸耀自己的经营业绩和管理能力，获得更高的职业声望。 购并是企业规模扩张最迅速、最有效的手段，这也成为经理们（大企业家、工商巨头）的一条最稳妥、最富有诱惑力的个人升迁途径。 *