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第七章 资本收益管理 1，企业收益及其构成 2，利润分配的内容 3，股利支付的程序和方式 4，股利理论 5，股利政策 6，股票股利和股票分割 1，企业收益的构成 1，营业利润 2，利润总额 3，投资收益 4，补贴收入 5，营业外收入和营业外支出 6，所得税 7，净利润 2，利润分配的内容 一，股利分配包括的内容 1，股利支付程序中各日期的确定 2，股利支付比率的确定 3，支付现金股利所需资金的筹集方式的确定 思考：最重要的内容？为什么？ 2，利润分配的内容 二，利润分配的项目 1，盈余公积金：用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营和转增公司资本 法定盈余公积： 任意盈余公积： 2，公益金：用于职工集体福利设施建设 3，股利： ‘无利不分’ 2，利润分配的内容 三，利润分配的顺序 1，计算可供分配的利润 2，计提法定盈余公积金 3，计提公益金 4，计提任意盈余公积金 5，向股东支付股利 3，股利支付的程序和方式 一，股利支付的程序 1，股利宣告日 2，股权登记日 3，股利支付日 如：假定C公司19*8年11月15日发布公告：“本公司董事会在19*8年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于19*9年1月2日将上述股利支付给已在19*8年12月15日登记为本公司股东的人士。” 3，股利支付的程序和方式 二，股利支付的方式 1，现金股利 2，财产股利 3，负债股利 4，股票股利 4，股利理论 一，股利无关论 1，观点： 2，假定： 不存在个人或公司所得税 不存在股票筹集费用 投资决策不受股利政策的影响 公司的投资者和管理者可相同获得未来投资机会的信息 4，股利理论 二，股利相关论 1，观点： 2，影响股利分配的因素 法律因素：资本保全、企业积累、净利润、超额累计利润限制 股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释 公司因素：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要 其它因素：债务合同约束、通货膨胀 5，股利政策 一，剩余股利政策： 1，内容：在公司有着良好的投资机会的时候，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利进行分配。 2，步骤： 确定目标资本结构 确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额 将投资需要的权益资本数额从盈余中扣除 将扣除投资所需数额的剩余盈余作为股利 5，股利政策 二，固定股利或稳定增长股利政策 1，内容：将每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长时间内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 2，优缺点 5，股利政策 三，固定股利支付率政策 1，内容：确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。 2，优缺点 四，低正常股利加额外股利政策 1，内容：一般情况下，公司每年只支付某一固定的，数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据情况向股东发放额外股利。 2，优缺点 6，股票股利和股票分割 一，股票股利 （一），概念： （二），特点： 1，股票股利的发放只改变所有者权益各项目的结构，而不影响所有者权益总额 特点2，发放股票股利以后，如果盈利总额不变，会导致EPS和每股市价的下降。 3,股数增加,市价下降 6，股票股利和股票分割 （三）股票股利的意义 1，对股东的意义： 可以使股东获得股票价格相对上涨的收益 发放股票股利通常由成长中的公司所为 可以使股东获得节税收益 2，对公司的意义 保留现金 吸引更多投资者 发放股票股利的费用大于现金股利 6，股票股利和股票分割 二，股票分割 1，概念：将面额较高的股票交换成面额较低股票的行为 2，不属于股利方式 3，股票分割的特点（和股票股利对比） 1）股数增加，面额降低，每股盈余下降 2）公司价值不变 3）股东权益总额，权益各项目的金额以及其相互间的比例不变 4，意义： *