连铸成套设备的龙头.PDFVIP

连铸成套设备的龙头 中科电气（300035）新股定价报告 2009.12.11 q 连铸成套设备的龙头。公司从事工业磁力设备生产与销售，主要产品包括电磁 搅拌器（EMS）、起重磁力设备、磁力除铁器等，其中电磁搅拌器是公司主导 湘财证券研究所 产品。公司在方/圆坯连铸 EMS 成套市场占有率在 50%左右，板坯连铸 EMS 成 机械研究小组 套系统市场占有率接近100%。 刘金钵 行业深度报告 行业评级：增持 q 行业市场需求空间较大。据预测，国内连铸 EMS 成套系统及本体备 、维修 Tel: 0218193 E-Mail: ljb2861@ 的市场容量约为33.3 亿元。另外，加上板坯连铸结晶器 EMS、板坯连铸二冷 区EMS （非电磁搅拌辊） 、板坯连铸结晶器 EMBR 等其他连铸电磁冶金设备， 浦俊懿 以及其他电气控制、水系统配件的市场需求，未来五年，国内连铸 EMS 设备 Tel: 0218227 E-mail: puj unlt@ 的总市场需求超过 40 亿元。 q 受益于结构调整。根据国家 《钢铁产业发展政策》和 《钢铁产业调整与振 兴规划》，未来我国政府对钢铁产业的政策导向将以控制总量、淘汰落后、联 询价建议 合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。钢铁工业在产 议询价区间：26.95-35.93 元 品结构优化、技术改造方面的发展趋势，客观上对钢铁工业的电磁冶金技术和 合理价值区间：50.05-57.75 元 设备的运用产生了迫切需求。 q 公司业务模式优势突出。连铸EMS 行业具有极强的专业性，具有较强的“订单 生产，量身定制 的特征，“技术交流 成为设备采购投标入围前的必要程序， 发行资料 公司拥有同行中规模较大、富有实践经验的技术服务队伍，能为客户提供及时 发行数量： 1550 万股 有效的售后技术支援服务，对客户需求做出及时反应。 发行方式： 网上+ 网下 q 盈利预测。预计公司2009 年、2010年每股收益为0.77 元、0.84 元，结合公 主承销商： 平安证券 司实际情况，我们认为，公司上市后合理价格应为2009 年EPS 市盈率 65-75 发行日期： 2009- 12-16 倍，对应价格为50.05-57.75 元之间，一级市场合理询价区间为26.95-35.93 发行后股本： 6150 万股 元之间。 q 投资风险：对钢铁行业依赖风险、技术流失的风险、应收账款风险。 2008 年 2009 年E 2010 年E 营业收入 （万元） 17322.68 18527.74 20537.82 营业成本 （万元）