投资的项目财务分析评价.ppt

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投资的项目财务分析评价

国外常用偿还贷款本利的方式有两种,一种是等额偿还本金,息照付但逐年减少(等额本金法);另一种是等额偿付本金和利(等额摊还法)。两种方式不仅还款金额不同,而且还款总额也同,后者的还款总额大于前者,但后者初期偿还金额少,对于那些初期偿还能力小的项目来说,后一种还款方式还是比较有利的。企业要通过分析,选择最有利且可能的还款方式。 贷款利息如果按实际提贷、还贷日期计算将十分繁杂。为了讨论计算,根据(建设项目经济评价方法与参数)(第二版)中的有关规定,当年借款均在年中支用,按半年计息,其后年份按全年计息;还款当年按年末偿还,按全年计息。 2.贷款偿还的资金来源 实行“拨改贷”后,按照现行制度,投资贷款还本付息的资金来源主要有折旧费、摊销费和未分配利润。国内和国外同时贷款时,除特殊情况外,一般应优先偿还国外贷款;国内不同利率的多种贷款偿还,一般按合同规定的顺序偿还;无合同明确规定时,按各种投资比例同步偿还。 如果项目借款全部按债权人的要求,在一定年限内分期等额还本付息,或者分期等额偿还本金利息照付,那么在某些年份,往往会出现折旧费、摊销费和未分配利润之和不足以按期偿还本金的情况。此时,不足的还款资金一般要由短期借款来解决。这部分短期借款的利息也要进行计算,并计入总成本费用中的财务费用。另外,在某些年份,要根据需要和可能分期偿还短期借款本金,其资金来源为折旧费、摊销费和未分配利润的一部分。 投资进度安排 投资进度安排也叫资金使用计划或资金运用计划。资金如何运用是一个很重要的问题,尽管项目贷款总额和贷款利率相同,但所付利息数额却会随用款计划安排的不同而大不一样。因为,由于资金时间价值的影响,贷款占用越早,占用时间越长,所付利息就越多。 股票通常有以下几种价值: ①票面价值,是在股票票面上所标明的每股金额,主要用来确定每股在公司股本中所占的份额和股东对公司所承担的最高经济责任限额。 ②帐面价值,是指在公司帐面上的股票总金额,它大体反映每股所代表的公司净资产。 ③市场价值,即市场价格,股票进入市场交易后,市场价格经常波动,往往与面值相差甚远。影响股票市场价格变动的因素很多,与其直接相关的因素是预期股息数额和同期银行存款利息率。股票价格与股利成正比,与利率成反比。 3.企业保留盈余资金 企业保留盈余资金的主要来源是折旧和税后未分配利润两部分。 4.发行债券 债券是现代企业为筹集资金而发行的,承诺债权人按约定的期限还本付息的一种有价证券。我国企业要求发行债券,必须具备一定的条件,并经过有关部门批准。企业债券按不同的标志分类,有记名债券与不记名债券,担保债券与无担保债券,固定利率债券与浮动利率债券,一次到期债券与分次到期债券,可转换公司债券等。 与股票相比,债券主要有以下特点:①债券代表着一种债权债务关系,企业要按规定的日期还本付息,债权人无权参与企业的经营管理;无权参与企业的盈利分配。②债券具有分配上的优先权,企业一般要在分配股息和红利之前,先偿还债券的本息。公司破产时,股东需在偿还债券本息之后,才能收回一定的股资。这就使得债权投资的风险小于股票,因而要求的报酬一般也低于股票。 ③债券的面值是发行企业必须归还的实际本金数额,它的市价受银行存款利息率变动的影响,存款利息率下跌时,债券价格一般要上升。由于银行存款利率不经常变动;因而债券的价格也不经常大起大落,而股票的价格与面值没有直接联系。 5.借款 借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借人的资金,包括信用贷款、抵押贷款和信托贷款等,主要用于固定资产投资和流动资产投资。 现代企业既可以向国内的政策性银行、商业银行、非银行金融机构申请贷款,也可以通过一定途径向国际货币基金组织、世界银行、国际金融公司、国际开发协会、亚洲银行等申请贷款。 6.租赁筹资 租赁是指出租人以租赁方式将出租物租给承租人,承租人以交纳租金的方式取得租赁物的使用权,在租赁期间出租人仍保持出租物的所有权,并于租赁期满收回出租物的一种经济行为。租赁已成为现代企业筹资的一种重要方式。现代租赁有金融租赁、经营租赁、平衡租赁三种筹资方式。 二、资金筹措原则 1.确保资金合理需要量。确保拟建项目合理资金需要量,是从财力上保证项目建设顺利进行的基本条件,也是建设资金筹措的首要原则。如果筹集不到资金,项目再好也难以付诸实现,但资金过剩也会影响资金的使用效果。 2.确保资金按时供应。资金的筹措不仅要从数量上保证项月建设正常的合理需要,同时还要充分估量资金供应时间上的协调一致。因为在项目建设全过程中所需资金在时间上是不均衡的,因此,必须考虑筹资供应的时效性原则。 建设期3年:20%,40%,40% 3.筹资费用要适当。无论哪一种筹资渠道、筹资方式,筹资总是要付

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