战略财务报表分析PPT培训课件.pptVIP

根据EVA商标持有者斯特恩·斯图尔特（sternstewart）咨询公司的解释，EVA是指企业资本收益与资本成本之间的差额。更具体地说，EVA就是指企业税后营业净利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。如果这一差额是正数，说明企业创造了价值，创造了财富；反之，则表示企业发生价值损失。如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。 （二）EVA的优越性 Two One Three Four EVA是一个流量指标，是对利润的度量，能够对企业业绩和股东财富是否增加做出解释 再次，能够全面核算企业的资本成本和资源效率； 第三，能够全面准确地揭示企业价值创造的动因，避免企业的短期行为； 第四，考虑了股东收益在现金流量方面的不确定性，也避免了模糊的年度利润概念 （三）EVA的计算 《1》 EVA 会计调整的目的和原则 EVA要对GAAP（公认会计准则）中不利于股东决策的会计处理进行调整，使基于财务报告计算出来的EVA更加符合股东的需要。 （1）摆脱会计核算过分谨慎的影响，使EVA结果更加准确反映经济现实； (2)减少经理人盈余操纵和会计舞弊的机会； (3)培养经理人员的长期化意识。 调整的原则： 1.重要性原则，即调整能产生重大变化，如果不调整会严重扭曲公司的真实情况。2.可获得性原则，即进行调整所需的有关数据可以获得。3.易理解性原则，调整产生的变化可为非财务主管理解。 《2》EVA的计算公式 EVA=NOPAIT－IC×WACC 式中：NOPAIT—扣除调整税后的净营业利润 IC—计算EVA的资本总额 WACC—加权的资本成本率 1．计算税后净营业利润（NOPAIT） 定义：实际上是指在“不区分资本来源”的情况下，公司投入的全部资本在“正常经营”条件下所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了全部资本的盈利能力。它不等同于利润表中的“营业利润”、“净利润”。 计算方法：正推法 正推法是从利润表中的“主营业务收入”出发，逐项调整利润表各个项目，将不符合EVA指标的计算口径的数据剔除，将需要补充的数据增加，最后计算出“税后营业净利润”。 　正推法的基本思路如下： ⑴将利润表中会计制度确认为费用，而EVA体系不确认的费用金额，从相应的费用项目中扣减，并调增相应的所得税影响数。 ⑵将利润表中会计制度不确认为费用，而EVA体系确认的费用金额，增加相应的费用项目，并调减相应的所得税影响数。 ⑶将利润表中会计制度确认为收入，而EVA体系不确认的收入金额，从相应的收入项目中扣减，并调减相应的所得税影响数。 ⑷将利润表中会计制度不确认为收入，而EVA体系确认的收入金额，增加相应的收入项目，并调增相应的所得税影响数。 税后营业净利润= 主营业务收入-销售折扣和折让-主营业务税金及附加-主营业务成本 +其它业务利润-管理费用-营业费用 -财务费用+各项债务的利息费用 +当年各项准备的增加数-当年各项准备冲销数 +本年已计入管理费用的研发费用-本年应分摊的研发费用 +本年商誉摊销额 +投资收益 -EVA所得税调整 2001年 主营收入 固定资产净值 固定资产周转率 上港集箱 213,847 374,049 0.57 营口港 20,391 34,204 0.6 重庆港九 10,297 41,701 0.25 天津港 100,067 149,635 0.67 深赤湾 47,585 118,886 0.4 盐田港 38,341 105,441 0.36 锦州港 28,653 137,291 0.21 由于锦州港固定资产及在建工程主要构成是码头及辅助设施，很多固定资产不象房产、设备那么直观，就象蓝田股份在水底下打了多少桩谁不清楚一样，锦州港到底在码头投了多少钱极难验证，一个小港口的资产竟接近天津港的资产，天津港10个亿的销售额而锦州港只有3个亿的规模。这很容易使人想到“虚增经营性现金流入同时虚增投资性流出”的手法虚增收益同时虚增固定资产。 锦州港1996年—1999年四年间造假手法非常简单，就是直接虚增应收账款或货币资金。但这样的造假手法非常危险，截至1999年末，该公司账面货币资金只有45693万元，其中有21367万元是虚构的。不清楚锦州港是否与银行勾结，否则虚增巨额银行存款在审计过程中还是比较容易发现的。锦州港可能也意识到这种造假手法不保险，从2000年开始有意填补银行存款巨额窟窿，假账主要从固定资产和在建工程走。到了2001年，可能担心虚构巨额银行存款被查，通过虚增在建工程名义将银行存款窟窿补上。这样，到了2001年末，货币资金被填实了，而资产