金融学纲要的讲义.pptVIP

? ⑶对国际收支说的评价 7．资产市场说 ⑴资产市场说的基本思想 ⑵汇率的货币论 ①弹性价格货币模型 ②粘性价格模型（汇率超调） ③对汇率货币论的评价 ? ⑶资产组合平衡说 ①资产组合平衡理论的基本思想 短期内资产市场失衡使通过资产市场内部国内外各种资产的迅速调整加以消除，汇率正是使资产市场供求忖量保持和恢复均衡的关键变量。 ②资产市场的各种失衡影响汇率变动的途径 ③对资产组合平衡说的评价 * ㈢货币危机理论 1．? 货币危机的含义；2．? 第一代货币危机理论：固定汇率制下政府主要经济目标之间存在的冲突和矛盾将最终导致固定汇率制度无法维持而崩溃，特别使政府追求过度的扩张性财政货币政策而引起的经济基本面恶化，是引发对固定汇率发动投机冲击、从而发生货币危机的主要原因。 3．? 第二代货币危机理论：货币危机的发生不是由于经济基本面的恶化，而是由于贬值预期带来的投机性冲击引起的，是贬值预期自我实现的危机。 4．货币危机理论的新发展 ⑴道德风险论 ⑵金融恐慌论 5．货币危机的传播 * 八、发展中国家的货币金融理论 ——“金融抑制”和“金融深化”理论 ㈠发展中国家金融体制的特点 发展中国家货币金融市场落后的原因很多，有历史的原因，也有主观和体制方面的原因，甚至主观和体制方面的原因还是主要的。发展中国家在货币金融方面的特殊性主要表现在以下四个方面： 一、货币化程度低. 二、二元金融机构并存.发展中国家同时存在着现代的货币银行体系和传统的金融机构，它们有各自的服务对象，但是，却存在着资金由现代货币银行体系流向传统金融机构的倾向。金融机构的二元性不仅会削弱政府的货币金融政策效果，甚至会造成背离政策目标的经济后果。发展中国家经济的“分割性”：经济主体不能在同等条件下，公平地参加市场交易，以至土地、劳动力、资本等生产要素和产品存在着多种不同的价格，资本品收益率的差异很大以及货币化程度较低，是形成发展中国家二元金融结构以及金融市场落后的重要原因 三、金融市场不完善 四、政府对金融活动的严格管制⑴实行商业银行的国有化或政府持有商业银行大部分资本；⑵严格控制各种金融机构的利率和信贷分配；⑶高估本币汇率。 * 管制的影响⑴信贷管制致使资金流向背离效率的要求，导致违约贷款的比例上升； ⑵偏低的利率误导投资进入低效率企业； ⑶得到政府扶植的借款人故意借款不还； ⑷金融机构无利可图； ⑸政府严重依赖国内筹资弥补预算赤字，并引发通货膨胀。 ㈡“金融抑制”与“金融深化”论的基本思想 1．“金融抑制” “金融抑制”就是由于政府实行不适当的干预政策，将利率、汇率人为压低所造成的金融体系与实际经济同时呆滞落后，从而形成恶性循环的现象。 2．“金融深化” “金融深化”就是政府放弃不适当的干预政策，取消对利率和汇率的人为压制，使利率和汇率由供求关系来决定，从而促使金融体系与实际经济同时蓬勃发展，并形成相互促进的良性循环的现象。 * ㈢“金融深化”论的理论贡献 1．不同于投资大小与利率高低成反比关系的流行观点，提出存在金融压制时投资大小与利率高低成正比关系的新观点。 2．补充和修改了哈罗德——多马经济增长模型 3．提出了货币职能德新观点。即货币实际上是一种债务关系，具有转移财富德职能 ? ㈣“金融深化”论的政策含义 1．进行金融体制的改革，提高利率、使利率由供求关系来决定，控制通货膨胀，放宽外汇管制，在适度范围内任汇率浮动，实行贸易自由化、税制合理化以及改革财政支出政策等。 2．我国的利率市场化问题 ㈠我国利率管理体制的变革。1.1978-1986年。主要式提高利率，增加利率档次，以改变计 * 划经济时期利率体制的不合理，使利率逐步成为影响经济生活的因素；开始实行浮动利率；21986年至今利率改革与国民经济的周期波动相随，特别是加入WTO后，中国金融业的开放和加快利率体制的市场化改革。. ㈡中国利率体制的改革及存在的问题：一是严格的利率计划控制与经济体制的市场化进程不相适应；二是利率水平的决定没有完全反映市场的资金的供求状况。因此利率的市场化道路在中国加入WTO后显得尤为迫切。 ㈢实现利率市场化的额前提条件 1．宏观经济稳定；2。拥有完善的金融稳定机制。中国商业银行微观体制的改革和改造。 3．利率市场化要求资金实现商品化，资金市场供求要大致平衡； 4．要有统一、开放高效、有序的金融市场。 5．金融业的对外开放和人民币的自由兑换 ㈣加入WTO的利率市场化的渐进式进程 1．同业拆借市场；2。开放金融市场利率3.存贷款利率 经过利率市场化我国将形成以央行的基准利率为核心，以同业拆借利率为中介目标利率，各种市场利率围绕其波动的完善的市场利率体系。 * ㈤“金融深化”论的评价 1）发展了传统货币理论。他们认为，传统货