eva（经济增加值）知识与应用培训（一）.pptVIP

CAPM 模型 Ke = Rf + Beta?( Rm – RB ) Ke = 权益资本成本 Rf = 无风险报酬率（长期国债的利率） Rm = 市场投资组合的长期平均年收益率 RB = 长期的平均无风险报酬率 ? = 单个股票的变动率与市场投资组合回报风险的衡量值 举例: Ke = 9.4% = 3.4% + 1.0 ( 15.0% - 9.0% ) * Beta 回归计算: 粤美雅A 深圳A股股指 粤美雅A RSQ=0.69 * 举例：不同行业的A股上市公司之权益资本成本计算 (FY2000) KE = Rf + MRP 鞍钢新轧 8.72% 3.4% 0.8862 6.0% 深发展 9.29% 3.4% 0.9813 6.0% 深康佳 10.14% 3.4% 1.1233 6.0% 合肥百货 9.47% 3.4% 1.0117 6.0% 青岛啤酒 8.39% 3.4% 0.8313 6.0% 东风药业 8.71% 3.4% 0.8845 6.0% 方正科技 9.73% 3.4% 1.0542 6.0% 二纺机 9.00% 3.4% 0.9326 6.0% b x * 资本成本及其计算方法 股权成本 债务成本 信用评级 税率 相关权重 (股权市值/总市值，债权市值/总市值） 加权平均资本成本 ? ? ? ? ? ? 风险指标, ? 预期回报 无风险利率