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《投资改变生活》之市场篇 读书笔记 ——供市场基本面分析参考 Page3——3000点上的估值洼地（2009-07） 反弹——板块轮动——初期强周期性和小市值领涨，之后大盘蓝筹担当主力 行业基本面出现拐点，而前期股价涨幅不大的 钢铁股——宝钢股份（房地产、汽车、建筑拉动） 电力股——华能国际 涨幅明显，但绝对估值依然较低的 银行股——大盘蓝筹领涨的主力，工、建等国有大行（大背景——宏观经济复苏） 券商股——中信证券 防御性股票——医药、食品（下跌性行情中抗跌性最好，复苏时反弹落后） 医疗器械设备——鱼跃医疗、万东医疗、新华医疗、山东药玻 普药——华北制药、东北制药、哈药股份、白云山A 中医药——【东阿阿胶】、同仁堂、云南白药、片仔癀 医药流通——国药股份、一致药业 食品饮料——山西汾酒、ST伊利 高速公路——粤赣高速 Page8——寻找增长冠军（2009-09） 新能源概念股——银星能源 轮胎股——S佳通、黔轮胎A、青岛双星、风神股份、双钱股份 白酒类——【贵州茅台】、五粮液、泸州老窖、老白干 电力设备——东方电气 房地产——大龙地产、嘉宝集团 有色金属——驰宏锌锗 化工——双良股份 电力公司——大唐发电、华能国际、国电电力、华电国际（需求回暖、煤价下跌） 汽车配件——中航精机（军工股） Page13——逆市增持的大股东（2009-01） 大股东增持——汇金公司增持建设银行 电子器件制造——旭光股份 海信电器、新兴铸管（强周期性钢铁股）、通宝能源（电力股） 股份回购——海马股份、天音控股、丽珠B 另类增持——海螺水泥 大股东逆市增持从侧面体现了产业资本不同于金融资本的战略眼光 Page18——靠不住的发行价（2008-07） 上市公司的增发困境涉及的是产业资本和金融资本的定价权之争，折射了股市和实体经济之间的恶性循环 Page23——市盈率里的行业冷暖（2008-07） 沪深两市经过大幅回落，市盈率水平降至24倍左右，24倍只是一个整体水平，不同行业的市盈率分化 小于或等于20倍—— 钢铁14倍——在所有行业中市盈率最低，估值一般采用市净率，1.5-2倍市净率较为合适，周期性行业的典型代表，盈利水平很大程度上决定于宏观经济的景气程度（上游铁矿石、煤炭，下游房地产、汽车） 汽车19倍——乘用车（上海汽车、长安汽车），商用车（宇通客车、金龙客车）（石油、钢铁冲击，其中商用车受油价冲击的影响较小） 水陆交通19倍——交通股（粤赣高速、宁沪高速、福建高速——烂！） 石油化工20倍——高油价会造成低估值（油价影响汽车、交通、航空等行业） 20至30倍之间—— 金融22倍——尤以银行股估值最低（紧缩的信贷政策、上调存款准备金率所致，同时殃及房地产）金融股——股市和实体经济的风向标 机械23倍——工程机械、矿山机械、机床等，受宏观经济影响大（寄希望于经济转暖、钢价回落） 电力23倍——煤价上涨压力 航空机场28倍——油价上涨压力 家电28倍——…… 纺织28倍——人民币升值压力 房地产30倍 超过30倍的代表性行业——除传播文化外其余均为抵御通货膨胀的行业 医药34倍——估值并不便宜，关键找高成长 煤炭38倍——通胀背景下难得的投资品种（稀缺性资源，关注政策性风险，关键还是市场供求关系）煤价影响电力行业 商业零售46倍——通胀的受益者 食品饮料52倍——肉制品、乳制品，白酒、葡萄酒（定位高端消费升级的子行业，值得投资关注），啤酒（竞争激烈的子行业，应尽量避免，整体估值已过高） 农业54倍——炒作 传播文化65倍 股票市场从来都不会是一个完全有效的市场，现有的估值和股价并不会完全体现公司的未来，在分化的市盈率背后，有些是投资者的合理预期，有些则包含了风险和机遇 Page28——通胀下的投资选择（2008-06） 石油石化和电力行业由于受到价格管制，往往成为通胀的最大牺牲品 上游资源类行业——本应是通胀的受益者 电力和石油石化沦为牺牲品 煤炭（始终坚挺）、有色金属（周期性）等资源类股票受益 替代能源：太阳能——天威保变、川投能源、江苏阳光；风力发电——金风科技、华仪电气 黄金股——紫金矿业、山东黄金、中金黄金 农产品——（通胀受益产业）隆平高科、南宁糖业、新中基、中粮屯河、北大荒 中游企业——通胀的最大受害者 具备较强市场竞争力，能够顺利转嫁成本的企业是不错的投资选择——如铁矿石自给率高的鞍钢股份 中下游行业——是否具备足够的成本转嫁能力，否则就要尽量回避 高耗电的电解铝、造纸、建材等——承受电价上涨之苦 汽车、航空航运等——直面成品油价格上涨之痛 通胀的成因——成本推动型（食品、能源和劳动力价格上涨）、需求型 服务业的优势——抗通胀 金融板块——银行、证券、保险，其中银行业兼具垄断和成长两大主题！ 商业零售板块——百联股份、广州友谊、宏图高科