债券类银行资金来源的国际经验及启示.docx

债券类银行资金来源的国际经验及启示 从国际上看，债券类银行是与储蓄类银行相对应的一种银行类型，多为政策性金融机构，主要为国家战略和公众利益服务，业务具有中长期、政策性特点，资金主要通过发行债券等方式获得。美国农业信贷体系、德国复兴信贷银行、日本政策投资银行、韩国产业银行等六家银行是典型的债券类银行。我们分析比较了这些债券类银行资金来源的特点，针对目前我国债券类银行资金来源单一、债信政策不稳定等问题，提出几点启示和建议。 一、国际债券类银行资金来源 （一）资金来源渠道 债券类银行主要通过发行金融债券、政府借款、政策性资金存款等方式取得资金（见图1）。 图1：2011年国际主要债券类银行融资结构 资料取自各机构年报。美国农业信贷体系即Farm Credit System，德国复兴信贷银行即KFW Bankenguppe，法国储蓄托管机构即Caisse des Dép?ts，韩国产业银行即Korea Development Bank，日本政策投资银行即Development Bank of Japan，巴西开发银行即BNDES。 1. 发行债券。在金融市场发达国家，债券类银行主要依靠发行债券筹资。美国农业信贷体系、德国复兴信贷银行、法国储蓄托管机构债券融资占资金来源的比例不低于40%。而且，由于债券类银行主要承担中长期政策性金融业务，债券期限集中于5年期、10年期，并且普遍获得政府信用支持。 2. 政策性资金。政府借款、政策性专项基金等政策性资金是债券类银行重要的资金来源之一（见表1），尤其是在金融市场不发达的国家。这部分资金成本较低。最典型的是巴西开发银行，2011年该行政策性资金占比82%，其中，劳工互助基金占比23%，而且根据巴西联邦宪法仅需支付5.5%的利息而无需还本。 表1：2011年主要债券类银行借入政策性专项基金情况一览 银行资金来源规模占比巴西开发银行联邦政府借款50%劳工互助基金23%工资税基金等9%法国储蓄托管机构法定保证金，包括房地产交易保证金存款和公司破产清算保证金存款。38%日本政策投资银行财政投融资基金33%韩国产业银行中小企业发展基金、环境保护基金等4%德国复兴信贷银行德国政府的欧洲重建特别基金 即ERP Special Fund。 1%3. 特殊借款。为应对金融危机、日本大地震等重大危机导致的金融市场失灵，2011年，日本政策投资银行从日本政策金融公库 日本政策金融公库是日本重要的政策性金融机构。 借入资金30358亿日元（占资金来源的20%），向受到危机影响的企业发放贷款。 4. 客户存款。部分债券类银行吸收存款。德国复兴信贷银行只吸收往来对象的客户存款，平均期限2年。韩国产业银行近年来开始拓展存款业务，除吸收往来对象存款，还吸收社会公众存款，存款期限相对较短，平均4个月。 5. 同业拆借及其他机构借款。债券类银行对外借款的渠道广泛，如企业、商业银行、多边银行等机构。德国复兴信贷银行在金融市场进行短期资金拆借。2011年，韩国产业银行境内外机构借款占比16%。 6. 资本金。债券类银行资本金全部或部分由政府财政拨付。德国复兴信贷银行还获得免交所得税、不分红的特殊政策，这实际是政府除资本金之外的再投入。债券类银行一般会维持一定的资本金水平，资本充足率较高，在19%左右（见表2）。 表2：国际上主要债券银行2011年资本充足率比较 德国复兴信贷银行日本政策投资银行韩国产业银行巴西开发银行美国农业信贷体系资本充足率21.60%20.50%15.80%21.53%15.6%（二）商业化改革正在改变资金来源结构 债券类银行多为政策性金融机构。随着各国经济发展，政策性金融系统原有的功能开始退化，各国开始了政策性金融机构改革（见表3）。这些机构的资金来源结构正在发生变化：资金来源从国家转向市场，融资渠道更为多元化。 表3：主要债券类银行改革进程 商业化改革介绍商业化改革过渡期德国复兴信贷银行2004年新建子公司复兴信贷伊佩克斯银行 即KFW IPEX-Bank ，承担已与商业银行产生竞争的出口信贷和项目融资等业务。母公司运营原有政策性业务。子公司复兴信贷伊佩克斯银行在2004年至2007年作为“行中行”试运行，从2008年初起正式作为商业银行运作，不再享受国家优惠待遇。韩国产业银行2009年开始私有化改革，分拆为韩国产业银行金融集团 即KDB Financial Group Inc. 、韩国金融公司 即Korea Finance Corporation. ，分别承担政策性业务、商业性业务。给予6年过渡期。日本政策投资银行2008年10月改制为股份公司，逐渐实现私有化，进行市场化融资。根