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互换的会计研究 第  PAGE 10 /  NUMPAGES 10 页 互换的会计研究 所谓互换，加拿大多伦多大学著名金融专家霍尔给出了明确的定义：互换即是一种交易双方依据事先达成的条件，约定在未来一定期限呢以规定的方式交换彼此的货币种类、利率基础及其他金融资产等现金流的契约或协议。 互换交易的核心工具包括利率互换、货币互换、远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上限和下限）期权，人们将互换广泛应用于资产和负债管理。今年来交换不断创新，主要涉及互换安排方式和双方交换的现金流形式的一系列特殊变化。具体包括：时间选择、到期日选择和名义本金等其他方面现金流方式的重新设计，以及基础互换、收益曲线互换、欠款再安排互换和指数差价互换等只涉及浮动利率现金流的互换交易。此外，互换期权市场发展迅速，隐含利率和货币期权等特点的混合互换交易也相继涌现。在商品和股票等其他市场上，人们也越来越多地运用互换技术，商品互换，指数互换等日益受到欢迎。比较复杂的互换形式都是在利率互换和货币互换这俩种基本的互换形式基础上衍生发展起来的，基本的原理和流程相同。 互换交易的基本条件包括：(1)货币单位。最低货币交易单位相当于1000万美元货币金额。(2)交易币种。使用较多的交易货币有美元、日元、德国马克、英镑、瑞士法郎等。(3)合同期限。在当前5年以上的中长期外汇市场不很成熟的情况下，互换交易期限一般为5至7年，有的超过10年。(4)资金利率。由双方参照市场利率商定。(5)偿还方式。经双方协商可采用多种形式，如分期偿还，到期一次还本付息，本利均等偿还等。(6)履约义务。双向契约制约双方未来履行义务。(7)中途解约。交易双方规定合同中途解约、互换终止的各项条件。(8)其他事项。除上述内容以外的其他有关内容，如适用的有关法律、支付中介人手续费、其他费用分配等。上述基本条件经双方商定后最终体现在互换合同上，经签字后生效执行。 （一）、利率互换　　1973年3月布雷顿体制彻底崩溃后，世界主要货币都是在浮动利率制下进行交易的。在美??，中、小银行经常向私人提供长期的住房贷款，期限一般为10年或20年。这些银行的资金来源主要是筹措浮动利率的资金。一般短期利率总是小于长期利率，银行从中获取利差。1979年10月美国新金融政策发布后，市场利率忽高忽低、变动剧烈，尤其是短期利率和长期利率时常发生逆转，造成短期利率大于长期利率，利差倒挂，使银行业务难以正常进行。同样，中、小企业由于其信用较差只能获得浮动利率的资金（包括商业汇票和银行短期借款），因而也深受其苦。他们都希望将其浮动利率债务转换成固定利率债务以减轻、稳定其利息负担。跨国公司凭借其信誉，在长期固定利率市场上具有优势，经常持有不同利率水平的债权、债务，时常面临利率和汇价变动的财务风险，并随时需要筹措不同的利率和货币资金。在这种情况下，有些想取得固定利率贷款的公司却只能获得浮动利率贷款，另外一些想取得浮动利率贷款的公司却只能借入固定利率资金，于是债务转换、利率互换交易应运而生。互换结果使得浮动利率贷款转换为固定利率贷款，固定利率贷款转换为浮动利率贷款，满足了交易双方的各自需求。互换交易大多是在银行中介人的协调下完成的，银行收取中介手续费。交易双方往往在不知对方的情况下，经银行介入完成债务互换业务。 我国会计准则中没有直接涉及到利率互换会计，利率互换会计基本上遵循与其他类型的衍生金融工具会计相同的规则。在资产负债表中利率互换以公允价值记录，但对互换的公允价值的估价要比其他衍生工具更复杂。对互换公允价值变动的处理，依赖于互换是被指定为“公允价值套期”还是“现金流量套期”。套期有效性是互换中的一个重大问题，对于互换的有效性，有专门的会计规则来处理。XRf中华财教网 　　1、利率互换中估计公允价值XRf中华财教网 　　在互换有效期内利率会波动。为了处理互换，有必要在每个会计期末，根据当时的即期汇率来估计互换的公允价值。在两个特定未来日期之间的预期利率称为远期利率。为了恰当估计互换的公允价值，有必要先知道远期利率。估计互换公允价值的一种简单方法叫零息票据法。在远期利率等于市场收益曲线隐含利率的假设下，零息票据法计算并加总互换所要求的未来净支付的现值。“收益曲线”指信贷到期时间和利率之间的关系。收益曲线的形状由市场对未来适用利率的预期决定。如果收益曲线是平的，则意味着所预期的远期利率和现行利率是一样的，互换的估价也非常简单。在任何时点上，互换的价值等于未来互换支付金额以现行利率折现值。平的收益曲线的假设虽不符合实际，但有助于简化问题。如果收益曲线是向上倾斜的（意味着长期利率高于短