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第五章震荡市中的股票交易技巧 §5.1剧烈宽幅震荡的“四减少”投资原则 宽幅振荡行情根据股价上下震荡的时间周期长短可以分为剧烈宽幅震荡和平缓宽幅震荡行情。剧烈宽幅震荡行情是指股价或股指波动较为频繁的一种整理行情（见图91）。 5.1.1股市形成剧烈震荡的原因主要有： （1）影响市场的各种重大因素在短期内集中出现，导致市场运行的变数剧增。如：2003年中，对股市较有影响力度的消息层出不穷，各种利多利空消息混杂其间，利多方面主要有：中国经济上月增速逾9%，香港股市走出“非典”阴影后连续两周大涨的 示范效应等；利空方面主要有：世纪中天如瀑布般的跳水、对面临较大退市风险的ST股投资风险进行特别警示制度等；此外，还有关于全国社会保障基金能否直接入市等消息，这些消息在较短时间内的同时出笼，使市场运行的方向性方面充满变数，容易导致股市出现震荡性行情（见图92）。 （2）投资者心态趋于浮躁的表现。投资者心态浮躁主要是因为对后市行情的发展充满疑惑造成的，许多投资者一方面认为股市没有下跌的空间，另一方面对股市能否展开一轮轰轰烈烈的牛市行情有疑虑重重。结果，买了担心被套，卖出又担心踏空。往往看见股价涨了就急忙追涨，看见股价 跌了赶紧杀跌。这种普遍存在的浮躁投资行为，也在一定程度上给震荡行情起到了助涨助跌作用。例如：在2007年8月至2008年4月产生的震荡行情（见图93）。 （3）结构调整的市场特征。结构性调整是局部牛市行情中必然要经历的阶段时期，当股市完成一轮升势后，随着前期的部分主流热点转化为强弩之末，市场很正常地迈入结构性调整期。这样，既可以使积累的获利盘得以充分消化，有利于股市未来的顺利成长；又有利于市场主流资金的战略 再分配。在结构性调整中，股指的绝对跌幅不是很严重，往往是以宽幅震荡行情展开。但股票中有大量得不到主流资金青睐的个股，将会形成破位走势。 5.1.2 股市剧烈震荡时期的投资策略需要遵循“四减少”的原则： (1)减少持股时间 震荡行情按照股指的震荡幅度可以大致划分为宽幅震荡和窄幅震荡，窄幅震荡往往是变盘的前奏曲，特别是股价经过一定下跌过程后的窄幅震荡，容易形成阶段性底部，因此，在窄幅震荡市中选股，不能计较一时的得失，要从中长线的角度出发。而宽幅震荡的投资策略则恰恰相反。 (2) 减少持股数量 剧烈震动行情中选择股票，在选择数量上要少而精。否则，在趋势不明朗的 震荡市中，如果持股种类过多过杂，一旦遭遇突发事时间，将会严重影响投资者的应变效率，容易导致出现失误。 （3）减少赢利目标的预期值 股市剧烈震荡中，不确定因数较多，股价也往往会跟随大势一起上窜下跳，很难把握个股的中长期运行规律。这一时期参入个股炒作应该降低赢利目标的预期，其中，属于超短线炒作的，更不能订立任何投资目标，如果有所赢利要尽快了结。 （4） 减少操作频率 在剧烈震荡行情中，有经验、善于短线操作的投资者，可以在控制仓位结构的情况下，把握震荡行情中股价剧烈波动的机会，博取其中的差价利润。对于其它一些缺乏经验、投资风格较为稳健和长期的、不具备及时应变能力和时间的投资者来说，尽量不要参与这种“短平快”的操作方式，应该适当减少操作频率，耐心等待趋势的最终明朗化。 §5.2上下两难境地的投资三部曲 股市经历过一段时间的大幅上涨或深幅下跌后会陷于一种上下两难的境地。特别是经历过深幅下跌以后，市场明显出现惜售心态，部分空仓资金开始主动介入，推动股指反弹。但是由于没有成交量配合放大；没有凝聚人气的主流热点和必要的赚钱效应，加上缺乏来自于政策基本面的实质性支撑，因此，大盘无力继续大幅扬升，再次陷于上下两难的境地中（见图94）。 在这种时期，投资者要根据市场环境的变化，采用稳健的三部曲。 一、暂停操作 当大盘处于上下两难的境地时，股指波动空间相对狭小，热点持续性不强，个股机会不多，投资者短线操作难度较大，即使是具有一定投资水平和经验的高手也很难从中赢利，更不用说大多数普通投资者。如果强行频繁操作，很容易出现投资失误。 而且，在大盘没有最终确立突破方向之前，市场中存在一定风险。此时贸然的参与短线行情往往事半功倍，甚至是徒劳无益。因此，当行情处于上下两难境地时，投资者最佳的投资原则是：暂停操作、不参与、不盲动、静观其变，等待市场最终选择突破性方向，再有的放矢的重新介入。 二、 耐心等待 上下两难的局面如果持续过长的时间，对投资者的耐心将是一个考验，有些投资者经受不住熊市中漫长的等待，迫不及待的买卖操作。可是在这样的行情中操作，判断正确了只能获取蝇头小利，一旦判断错误了，损失却非常大，因此这种操作属于风险收益比严重失调的冒投资行为。将会 严重破坏投资者的仓位平衡和投资心