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i美股投资研报--服饰品牌Michael Kors(IPO版) 　2011-12-15 18:20:29　来源： i美股 原文链接　作者：陶然　 (i美股讯) 服饰品牌Michael Kors公布IPO发行价为20美元，高于此前公布的发行价区间（17至19美元）上限；计划发行股票4720万份，比此前F-1文件中公布的数额（4170万）高出550万份,本次募股的股票全部来自献售股东，Michael Kors公司并不会通过本次股票发行获得任何融资。根据发行价20美元计算，MK的市值将达到38亿美元。 Michael Kors将于今晚（美东时间12月15日，周四）在纽交所进行IPO，交易代码“KORS”。 定价亲民：相比Hermes之类的高端奢侈品牌，可以说MK是一个轻奢侈品牌，或者说“大众”奢侈品，在定价上更为亲民，产品生产主要通过代工的形式。 零售和配饰： 2011财年配饰部分（手袋、皮毛制品、鞋类、手表、珠宝、眼镜和香水等）占MK总营收的62.3%。MK以向百货公司供货起家，但近年来零售店销售增速迅猛，零售和批发已在营收上基本持平； 增速迅猛：2011财年销售和净利润较2010财年分别增长57%和85%，截至今年10月1日的前6个月，销售额同比增61％，净利润同比增136％。 市场认购热烈：按公布的20美元发行价计算，MK估值是过去12个月销售额的3.8倍，净利润的34.7倍。据《华尔街日报》报道，在周三晚上的首次募股中，Michael Kors的股票销售情况好于预期。 献售股东套现：本次募股的股票全部来自现有股东，“献售股东”包括特定的管理层成员，也就是说，Michael Kors公司并不会通过本次股票发行获得任何融资。部分经理和投资者将套现部分他们所持的股权。 香港公司控股：香港时装大亨——永新集团总裁曹其峰和劳伦斯?斯特罗尔（Lawrence Stroll）在2003年通过他们位于香港的私募股权公司Sportswear收购了Michael Kors公司85%的股份，在Michael Kors上市后，Sportswear仍将持有该公司38%的股份。曹其峰和斯特罗尔两人目前共持有MK公司51.9%的股权，两人计划在发行中出售25,931,249份股票，按发行价计算，税前收益最多达到4.93亿美元。 一、MK的开始和发展 Michael Kors是过去数年来首个在美国上市的设计师品牌，MK设计风格简洁舒适，具有明显的美式风格，相比Hermes, LV之类的高端奢侈品牌，可以说MK是一个轻奢侈品牌，或者说“大众”奢侈品，在定价上更为亲民。 1978年，19岁的Michael Kors开始了他的设计师生涯,并在FIT（纽约时装技术学院）学习设计。1981年，纽约的奢侈品百货公司Bergdorf Goodman向Michael下了一个定单，这就是“Michael Kors”品牌的开始。同年, Michael Kors也出现在Bloomingdales, Neiman Marcus和Saks Fifth Avenue等其他奢侈品百货公司。 90年代, Michael Kors的成功吸引到法国奢侈品集团LVMH的注意,成为旗下Celine品牌创意总监，LVMH此后也买下了Michael Kors品牌的三分之一的股份。2003年10月，Michael Kors离开了Celine，并开始专注于个人品牌。 2004年，公司看到轻奢侈品市场的发展机会，引入了副线品牌MICHAEL Michael Kors，MICHAEL系列的产品有包括女用手提包、女鞋、及成衣系列。此外，公司还经营另一副线品牌KORS Michael Kors，KORS系列以鞋类和成衣为主，目前对销售额贡献不大。 MICHAEL配饰系列的开发，无疑是聪明的做法，来自Altagamma Studies的数据显示，2005年到2010年间，配饰成为增长最快的奢侈品，年复合增长率9%， 2010年全球配饰的销售额为575亿美元，也就是整个奢侈品行业25%的份额。配件同样也是2007-2009年经济下行期间唯一销售增长的奢侈品品类，2010年销售增长17%，其中皮具增长22%，最为迅猛。 目前，MK业务更聚焦于配饰和鞋类， 2011财年全部配件部分销售额（手袋、皮毛制品、鞋类、手表、珠宝、眼镜和香水等）占MK总营收的62.3%。 大股东Sportswear的进入 2003年，香港时装大亨——永新集团总裁曹其峰和劳伦斯?斯特罗尔（Lawrence Stroll）通过他们位于香港的私募股权公司 Sportswear收购了Michael Kors公司85%的股份，形成控制性股权。行业杂志Daily News Record当时对 Michael Kors公司的估值为1亿美元，这意味着曹其峰和