农业行业研究报告：大通证 券.pdfVIP

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：张喜 电话 2009 年 12 月 24 日星期四 （市场有风险·投资须谨慎）  农业行业点评 事件： 近日，农业部发布2009年11月棉花市场监测信息。 点评： 1.籽棉价格持续上涨。1月份，全国3级籽棉月均价为3.42元/斤，环比涨6.4%， 同比涨45.4%。随着籽棉价格的不断走高，农户惜售心理增强。 2.国际棉价明显上涨。受美元贬值、美国农业部预计全球棉花产量和全球期末 库存下降等因素影响，本月国际棉价明显上涨。11月份，国际棉花平均价格（Cotlook A，相当于国内328级棉花）为71.78美分/磅，环比涨7.4%,同比涨31.3%。 3.国际棉价涨幅高于国内，国内外价差略有缩小。从离岸价看，国际棉花平均 价格每吨折人民币10804元,比国内棉价低3506元，价差较上月缩小91元。从到岸 价看，进口棉价格指数（FC Index M，相当于我国 328 级棉花）月均价为 76.12 美 分/磅；1%关税下折到岸税后价为每吨 13278 元，比国内价格低 1032 元；滑准税下 折到岸税后价每吨为13806元，比国内棉价低504元。 4.10月份棉花进口增加。据海关统计，10月份，我国进口棉花11.86万吨，环 比增 16.1%，同比增 23.4%。1－10 月份，我国累计进口棉花 119.70 万吨，同比降 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 35.9%。10月份,我国纺织品服装出口146.51亿美元，环比降12.5%。1-10月份，我 国纺织品服装出口1363.24亿美元，同比降11.3%。 5.2009/10 年度全球棉花行业有望适度回暖。国际棉花咨询委员会（ICAC）11 月份预测，2009/10年度全球棉花产量为2234万吨，同比减4.6%；消费将回升2.2% 至2340万吨；中国以外地区的棉花库存消费比从上年度的61%下降为56%。 6.维持农业板块“增持”评级。维持南宁糖业（000911），绿大地（002200）， 顺鑫农业（000860）“增持”评级。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表 分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体