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第八章 货币政策及调控 第一节 中央银行货币政策目标 第二节 货币政策中介目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策传导机制 第一节 中央银行货币政策目标 货币政策目标的形成 货币政策目标内容 货币政策目标的协调 我国货币政策目标 货币政策的基本框架 一、货币政策目标的形成 物价稳定——30年代以前 充分就业——30—50年代 经济增长——50年代 国际收支平衡——60年代 二、货币政策目标内容 （一）稳定物价 （二）充分就业 （三）经济增长 （四）国际收支平衡 （一）物价稳定 1、含义 所谓稳定物价就是指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动。这里所指的物价是一般物价水平，即物价总水平，而不是某种商品的价格。 纸币流通的一种特有现象(金本位制有相对稳定机制) 对经济的影响（通胀与紧缩） 近20年来我国货币政策的主要目标之一。国外经验表明：较低的通胀有利于劳动生产率和生活水平的提高。 2、衡量标准 批发物价指数 消费物价指数 GNP物价平减指数 （二）充分就业 1、含义 指凡有劳动能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。因此，充分就业，实际上是指失业率在合理程度内，而不是没有失业。 2、造成失业的原因 周期性失业——总需求不足造成失业。 自然失业——包括摩擦性失业（经济中正常的劳动力流动而引起的）和寻找性失业（有自愿失业性质，工人不满意自己的工作，离职所引起的） 结构性失业——劳动力的供应结构不适应需求结构引起的 季节性的失业 3、衡量标准 失业人数/愿意就业劳动力×100% 一般认为4%以下就达到充分就业 （三）经济增长 1、含义 是指社会经济活动中商品和劳务总产量的增加，三重含义： 集中表现在经济实力的增长上 技术进步是经济增长的必要条件 充分条件是制度与意识的改革 2、衡量标准 指剔除物价因素的GNP或人均GNP或潜在的GNP保持合理的增长速度。 3、货币政策是经济增长的重要因素 经济增长取决于技术进步、资本积累、人力资本的投资及经营管理的现代化。 （四）国际收支平衡 1、含义 是指一国对其他国家全部货币收入和货币支出相抵基本平衡，保持略有顺差或逆差的现象。 2、国际收支平衡的标准 自主性交易，或叫事前交易，它是出于经济的、政治上的考虑以及道义上的动机而自动进行的经济交易，如贸易、援助、赠予、汇兑等。 调节性交易，叫事后交易，它是为弥补自主性交易的差额而进行的，如获得国际金融机构的短期资金融通、动用本国黄金、外汇储备以弥补差额等。 国际收支平衡应是自主性交易的平衡 3、国际收支与国内货币供应量 顺差的影响 →与三种类型货币政策的关系 逆差的影响 三、货币政策目标之间的矛盾及其的协调 （一）稳定物价与充分就业 （二）稳定物价和经济增长 （三）物价稳定与国际收支平衡 （四）经济增长与国际收支平衡 (五）国际收支平衡与充分就业的关系 货币政策四重目标用相关关系分析，其中经济增长与充分就业两者之间是正相关，不存在矛盾，其他目标间都有着一定的矛盾和冲突。其中最典型的是稳定物价与充分就业这两个目标之间的矛盾。这一矛盾可用著名的菲利普斯曲线来加以说明。 协调货币政策目标之间矛盾的主要方法 在货币政策的实践中，协调不同目标之间矛盾的方法主要有如下三种：一是对相互冲突的多个目标统筹兼顾，力求协调或缓解这些目标之间的矛盾；二是根据凯恩斯学派的理论，采取相机抉择的操作方法；三是将货币政策与财政政策及其他政策配合运用。 (一) 物价稳定与充分就业 英国经济学家菲利普斯根据英国1861年-1957年间的失业率与工资物价的变动的统计资料，运用实证方法将两者的替代关系用“菲利普斯曲线”表示。 认为 ：失业率与物价上涨率之间，存在着一种此消彼长的关系，就是说要保持充分就业，就必须扩大生产规模增加货币投资，这样物价就上涨，通货膨胀率就升高；如果要降低通货膨胀率，就必须紧缩银根，压缩生产规模，这样又会提高失业率。 思考题： 70年代的西方经济的滞胀 90年代美国经济的增长 菲利普斯曲线 曲线表明：一个国家在某个时期不能同时使物价水平和失业率都降到最低水平，因为物价水平的降低以失业率上升为代价，失业率下降也以物价水平上升为代价 。 （二）物价稳定和经济增长 1、两者的关系首先是统一的，只有稳定物价，才能为经济的健康发展提供良好的社会经济环境；只有经济增长，物价稳定才有雄厚的物质基础。 2、但从西方货币政策实践的结果来看，要使稳定物价与经济增长齐头并进并不容易。 （三）物价稳定与国际收支平衡 （1）国际收支不平衡对国内物价稳定的影响。 大量顺差→可能形成部分外汇收入的闲置而