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把握和布局2010年投资机会 华泰证券北京月坛南街 营业部理财中心 2009年12月27日 把握和布局2010年投资机会 讲座内容： 1、2010年投资策略分析 2、怎样把握2010年的行业热点投资机会 3、2010年中短期热点股票池（附十大金股） 4、大资金稳健套利赢利模式 大势向上，震荡加剧  1、2010年投资策略分析 ——大势向上，震荡加剧 2010年的宏观经济 2009年中国宏观经济在政策刺激下，一季度经济触底后呈现明显的震荡回升态势，季度经济增速逐季回升，经济向好的势头不断巩固，内需对经济增长的拉动作用显著增强。 2010年整体经济仍将处于复苏通道，呈现平稳、温和的增长态势，经济增速将在8.5%-10%的区间运行，中值在9.3%左右，仍低于长期潜在的经济增速。CPI全年涨幅预计在2.4%-3.3%之间，属于温和的物价上涨，出现高通胀的可能性并不大。 总体上2010年的宏观经济运行表现为平稳增长和温和通胀的特征，结构调整是经济政策的主要内容。  结构调整，三驾马车趋合理 消费：消费对经济的拉动作用进一步提升。从09年情况看，汽车和家电消费方面的优惠政策今年对于拉动消费方面比较突出，预计将在微调的基础上继续延续，而未来有望进一步加大对农民生产和生活的补贴力度、落实提高低收入群体社保待遇等措施。 投资：整体增速放缓，结构变化明显要保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目。 贸易：展望2010年，世界经济复苏仍面临较多的不确定性，在欧美经济复苏的拉动以及去年同期较低的基数下，我国出口缓慢回升。低增长是世界经济2010年的主要特征，预计外需全年保持较低的增速。。 公司业绩：2010年上半年形成业绩高峰 从已经公布的2009年前三季度业绩来看，有可比业绩数 据的1598家公司营业利润同比增长5.23%。从第三季度环比数据 2009年第三季度上市公司营业收入、营业利润、归属母公司股东的 净利润分别环比增长8.95%、5.07%和4.07%。第三季度盈利环比依 然保持正增长，08年底来净利润同比增长率大幅下滑的趋势正在 得到根本性的扭转。 在未来经济进一步复苏的预期下，需求、价格继续回升，主营业务收入增速将有负转正，同时资产周转率的回升及资产负债率的下降，几方面因素综合作用，将推动上市公司盈利能力进一步提升。基于基数和物价水平的判断，2010年上半年利润增速有望达到高峰。 业绩对股市的推动力增强 从市场角度看，价格是围绕价值中枢而波动，企业盈利是价值的体现。中国经济加速复苏的势头已经确立，预计今年GDP增速可达8 %到9%，明年则进一步回升至10%。伴随经济持续复苏，三季报上市公司的盈利呈现较快增长，2008年四季度的低基数以及经济增长的趋势性，2009年四季度业绩将继续回升，2010年一季度上市公司盈利有望呈现更高增长。预计2009年全年业绩有望保持15％以上的增长，业绩对股市的推动力增强。 如果明年中国经济增长率达9%左右，那么明年上市公司盈利平均增长率有望达30%，从目前到未来8个月，中国内地股市至少还有30%的上升空间 资金供求：融资需求上升，压力逐步显现 从资金需求方面看，截至12.14日，目前发审委通过等待发行的公司70家，其中创业板11家，中小板52家，主板7家，预计估计募集资金额约为353亿元。增发预案已经获得证监会批准的公司有46家，合计募集资金额估计为1700亿元左右。由于明年IPO的融资需求将明显增加，预计2010年市场的总体融资额将再度回升。而另一方面，2010 年仍是限售股解禁的高峰，无限售流通市值将占总市值的90%，全流通格局已经形成。未来限售股具有一定的减持动力。 从资金供给方面看 首先活期化趋势和货币流通速度的加快基本保证实体经济资金的需求。其次，机构资金、储蓄资金、热钱等外围资金对A股都保持了旺盛的投资热情。人民币升值引致热钱涌入是中长期趋势值得注意的是热钱流动的风险。人民币升值引致热钱涌入是中长期趋势，世界经济不稳定诱发热钱涌出诱发资金短期失衡。 新兴经济体的快速复苏是世界投机资金进入的主要原因。虽然基于美国经济的复苏角度看，中期美元弱势是趋势，但短期看，美元的走强以及套息交易导致热大幅度的进出。我们判断这种热钱的波动与危机余波亦步亦趋，对A股市场也将形成冲击 结论： 2010年资金总体偏紧 预计2010年上半年货币投放量仍将宽裕，但是随着热钱流入效应的衰退、政策的调整等发生作用，市场资金压力将逐步显现，预计2010年资金总体偏紧。 大势向上，震荡加剧 上市公司业绩保持快速增长成为推动市场向上的主要动力资金供求难以乐观，总体供求偏紧，从而对市场合理