4第四章_筹资路径.ppt

第四章 筹资路径与资本成本 4.1 筹资概述 4.2 筹资渠道与筹资方式 4.3 筹资数量的预测☆ 4.4 资本成本等内容☆ ☆ 4.1 筹资概述 4.1.1 企业筹资的概念 4.1.2 企业筹资的目的 4.1.3 企业筹资的原则 4.1.4 企业筹资的类型 4.1.1 企业筹资的概念 筹资——企业就是根据其对资金的需求，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措企业生存和发展所需资金的行为。 初创时期 扩大规模 调整资本结构 4.1.2 企业筹资的目的 （一）设立企业的目的 （二）扩张和发展企业的目的 （三）偿还企业债务的目的 （四）调整企业资本结构的目的 4.1.3 企业筹资的原则 （一）分析投资和生产经营情况，合理预测资金需要量 （二）合理安排筹资时间，及时取得所需资金 （三）分析筹资渠道和资本市场，认真选择资金来源 （四）研究各种筹资方式，选择最佳资本结构 4.1.4 企业筹资的类型 （三）按期限长短 长期资金筹集 短期资金筹集 （四）按照资金来源 内部筹资 外部筹资 （一）权益资本和债务资本 权益资本 1、所有权关系 2、企业享有经营权，是永久性资本 债务资本 1、债务债权关系 2、债权人有权索取本息，但无权参与经营 （二）直接筹资与间接筹资 直接筹资——企业直接与资本所有者协商融通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。 间接筹资——企业借助银行筹金融机构的筹资活动，主要方式是银行借款、租赁等。 （三）长期资本与短期资本 长期资本 包括权益资金和长期债务 通常是采用发行股票、债券、银行借款、融资租赁的方式取得。 短期资本 包括短期借款、应付帐款和应付票据等。 通常是采用银行借款、商业信用等方式取得。 内部筹资 留存收益，不需要筹资费用 外部筹资 渠道方式很多，需要筹资费用 4.2 筹资渠道与筹资方式 4.2.1 筹资渠道 4.2.2 筹资方式 4.2.3 筹资渠道和筹资方式之间的关系 4.2.1 筹资渠道 筹资渠道——是指企业取得资金的来源或途径：即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和流量 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人资本 5、民间资金 6、企业内部资金 4.2.2 筹资方式 筹资方式——是指企业筹资时所采用的具体方式和形式，体现着资金的属性。 1、投入资本筹资(即吸收直接投资) 2、发行股票筹资 7、可转换债券 3、发行债券筹资 4、银行或非银行金融机构借款 5、融资租赁 6、商业信用 三、筹资渠道与筹资方式的关系 4.3 筹资数量的预测 4.3.1 销售百分比法 4.3.2 线性回归分析法 4.3.1 销售百分比法 销售百分比法——是根据资产负债表和利润表中有关项目与销售收入比例关系，预测短期资金需要量的方法。 原理依据：资产=负债+所有者权益 利用销售百分比法预测筹资需要额的进一步解释.doc 4.3.1 销售百分比法 隐含的基本假设 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变或可以预测确定。 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变（短期成立） 产品销售价格固定（短期成立） 税率不变 企业的利润分配政策不变或可以预测确定 敏感项目与非敏感项目 非敏感项目——是指财务报表中与销售额没有关系不会随着销售额变动而变动的项目，如固定资产等 敏感项目——是指财务报表中随销售额变动而变动的项目，具体有敏感资产项目（如货币资金、应收账款、存货等）、敏感负债项目（如短期借款、应付票据）以及敏感利润表项目（如管理费用、销售费用等） 4.3.1 销售百分比法 具体思路： （一）根据销售总额确定筹资需求 外部筹资需求额=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益 （二）根据销售增加额确定筹资要求 外部筹资需求=资产增加额-负债自然增加额-留存收益增加额 =新增销售额×（资产销售百分比-负债销售百分 比）-留存收益增加额 （一）根据销售总额确定筹资需求 步骤： 第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，根据原资产负债表和原利润表确定销售百分比。 第三步，根据销售百分比和预计销售总额预计资产负债表或计算预计销售额下的资产和负债，确定资本需要总额和预计总负债。 第四步，根据预计利润表和股利分配政策预计留存收益增加额（即内部资本来源）。 第五步，计算外部筹资需求 （二）根据销售增加额确定筹资要求 步骤： 第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，根据原资产负债表和原利润表确定销售百分比。 第三步，根据销售百分比和销