货币的时间价值(上课).pptVIP

（2）预付年金的现值 P＝A{[1-（1＋i）- (n-1)]/I] +1} “预付年金现值系数” 是在通年金现值系数的基础上, 期数减 1, 系数加 1 所得的结果。通常记为 [(P/A，i，n－1)＋1]。 上述公式也可写作： P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1] 【例10】假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付20 000元，假设银行利率为10％，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？ P ＝A·[(P/A，i，n－l)＋1] ＝20 000×[(P/A，10％，6－l)＋1] ＝20 000×（3.7908＋1） ＝95 816（元） 三、递延年金 （1）递延年金的终值计算与普通年金的计算一样，只是要注意期数。 F＝A·(F/A，i，n) 式中，n 表示的是 A 的个数，与递延期无关。 【例11】现有一递延年金，期限为7年，利率为10％。前三期都没有发生支付，即递延期数为3，第一次支付在第四期期末，连续支付4次，每次支付100万元。则该年金的终值是多少？ F ＝A·(F/A，i，n) ＝100×(F/A，10％，4) ＝100×4.641 ＝464.1（万元） （2）递延年金现值的计算方法有两种： 第一种方法，假设递延期为m（m＜n），可先求出m期后的（n－m）期普通年金的现值，然后再将此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为： P＝A·(P/A，i，n－m) (P/F，i，m) 第二种方法，先求出n期普通年金的现值，然后扣除实际并未收付款的m期普通年金现值。其计算公式为： P＝A·[(P/A，i，n)－(P/A，i，m)] 【例12】假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10％，则此人应一次性存入银行多少钱？ 在本例中，m＝3，n＝9，则计算如下： P＝100×(P/A，10％，9－3) (P/F，10％，3) ＝100×4.355×0.751 ＝327（元） 或者： P＝100×[(P/A，10％，9)－(P/A，10％，3)] ＝100×（5.759－2.487） ＝327（元） 四、永续年金 永续年金没有终值，只有现值。 P＝A·(1/i)=A/i 【例13】某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10％，则现在应存入银行多少钱？ P＝10 000×(1/10％) ＝100 000（元） （三）货币时间价值计算中的几个特殊问题 1不等额现金流量（mixed flows） 2计息期小于一年的货币时间价值计算 1、不等额现金流量（mixed flows） 不等额现金流量现值 PV0=∑At /（1+i）t （t=0，1，2，3， ， ， n） 2、计息期小于一年的货币时间价值计算 名义利率和实际利率 当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫名义利率，而每年支复利一次的利率为实际利率。 将名义利率调整为实际利率的方法： 若： i为实际利率，r为名义利率，m为年复利次数 方法一： i= -1 方法二：不计算实际利率，直接计算有关指标 利率为 期数为m·n 2 货币时间价值的计算 3 复利利的终值和现值 4 年金的终值和现值 5 名义利率和实际利率的关系 授课内容总结 1 货币时间价值的概念 复利 现值 P=F(P/F,i,n) 终值 F=P(F/P,i,n) 年金 现值 P=A(P/A,i,n) 终值 F=A(F/A,i,n) 课后思考练习题 1、什么是货币的时间价值？如何理解货币时间价值？ 2、假设利民工厂有一笔123 600元的资金准备存入银行，希望在7年后利用这笔资金的本利和购买一套生产设备。当时的银行存款利率是10％，该设备的预计价格为240 000元。试用数据说明7年后利民工厂用这笔资金的本利和购买这套设备是否够用。 结 束 * 第一节 货币的时间价值 思考： 今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？ * 什么是货币的时间价值？ 西方人说:放在桌上的现金(Cash on the table) 中国人说:压在床板下的钱 今天的1万元钱大于未来的1万元钱, 货币的时间价值是现代财务管理的基础概念之一，因其非常重要且基本上涉及所有的理财活动，有人称之为“理财的第一原则” 货币的时间价值，指当前持有的货币,比未来持有等量的货币具有更高的价值。 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 一、货币时间价值的概念