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第3章 金融市场的利率 3.1 利率概述 一、利息(interest)的概念 利息是借贷关系中由借入方付给贷出方的报酬。 利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿； 对风险的补偿。 二、利息的实质 资本的使用价格。 马克思继承英国古典经济学家的思路，分析利息是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分。 配第的利息报酬论认为：利息是因为所有者暂时放弃货币使用权而给贷出者带来不方便的报酬。 萨伊（法国）资本生产力论认为：利息是资本生产力的产物。 西尼尔（英国）节欲论认为利息是对为积累资本而牺牲现在消费的一种报酬，是资本家节欲行为的报酬。 凯恩斯的流动偏好论认为：利息是对人们放弃流动性偏好，即不持有货币进行储蓄的一种报酬。 实例 土地本身不是劳动产品，无价值，从而也无决定价格大小的内在根据，但据资本化规律可以确定其价格高低。 如：一块土地每亩的年均收益为100元，假定年利率为5%，则这块地会以每亩2000元（100÷0.05)价格成交。 并非资本的事物可以看作为资本。如，一个人的年工资为2400元，以年利率为5%计，人力资本为4.8万元（2400÷0.05) 土地价格是地租的资本化；股票价格是股息的资本化；人力资本是工资的资本。 3.1.2 利率的含义和种类 　一、利率 现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，形形色色、种类繁多。经济著述中谈及的利率及利率理论，通常则是综合而言的一种泛指的概念。 　 1. 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。 2. 基本形式——年率% 、月率%、日率%。 3. 中国的“厘”： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （六）平均利率、基准利率与到期收益率  （一）单利与复利 1、单利(simple interest):单利是指单纯按本金计算出来的利息. 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法.用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和（S）=P（1+r×n） 2、复利(compound interest):复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金， 一并计算出来的利息. 复利的利息计算公式为： 复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为： 案例 A银行向B企业贷放一笔为期5年、年利率为10%的100万元贷款，则到期日企业应付利息额与本利和分别为： 按单利计算：I=100*10%*5=50万元 　　　　　　　　　　　　　　S=100(1+10%*5)=150万元 按复利计算： 　I=100[（1+10%）5-1]=61.051万元 S=100(1+10%)5=161.051万元 （二）现值与终值 终值(future value)：复利计算方法下的本利和公式。 现值(present value)：复利的逆运算，将来的一笔钱按某一利率计算相当于现在的本金额。 公式：P=S/(1+r) n 例如，3年后需要用一笔100000元的货币，按年利率6%计算，则现在需要准备的本钱为：p=100000/(1+6%)=83961.93元 求现值也称为贴现，现值也叫贴现值(discount value)。 （三）系列现金流的现值和终值 年金——定期定额的系列收支。 1.年金终值 S=A+A(1+r)+A(1+r)2+…+A(1+r)n-1 根据等比数列求和公式 则 例题 某人打算从现在起等额存入银行一笔钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年存入银行100元钱，问5年后一共存多少钱？ 每年支付A为100，r为10%，期限n为5，求终值。 S=A+A(1+r)+A(1+r)2+…+A(1+r)n-1 =100+100(1+10%)+100(1+10%)2+…+100(1+10%)4 = =610.51 2.年金现值 现值为 根据等比数列求和公式 例题 某人打算在5年内还清目前借的一笔债务，从现在起每年等额存入银行100元。若银行利率为10%，问现在借的这笔钱是多少？ P=100/(1+10%)+100/(1+10%)2+…+100/(1+10%)5 =100*(1-(1+1