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战略管理会计10资本投资决策 资本投资决策 山东财经大学会计学院 qhygs007@1634 了解： 传统方法；新制造业环境 理解：正确做出战略决策； 对不良资本投资决策的反应 掌握：资本投资决策的方法 学习目标 通过本章学习，你应该能够做到： 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 当公司决定投资于厂房和设备这些长期资产时，它就是在做一项资本投资决策。 制定该决策的过程就是资本预算。 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 资本投资决策需要考虑的主要因素 货币的时间价值 投资的风险价值 资金成本 现金流量 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 增加资本投资风险的因素 相对于公司总投资（总资产）而言，投资规模较大； 弥补投资成本的长期性； 管理者在类似投资项目上缺乏经验； 取消投资决策的困难性； 资产能否按预期经营存在高度不确定性。 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 减少资本投资风险的因素 通过转售投资资产而收回投资的较大可能性； 投资成本在短期内收回； 管理者处理类似项目的经验。 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 资本投资控制 沉没成本是指由于过去的决策所引起的，并且在过去已经支付过现金的成本。它是与未来决策无关的成本。 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 货币时间价值的计算 复利终值：F=P*(1+i)n 复利现值：P=F*(1+i)-n 年金终值：FA=A*[(1+i)n-1]/i 年金现值：PA=A*[1-(1+i)-n]/i 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 净现值=现金流入的现值合计-现金流出的现值合计 =未来报酬的总现值-原投资额的现值 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 斯托克戴尔公司现在有一个购买60 000美元新设备的投资机会。管理者预期投资该项目后，每年现金净流量为25 000美元。该设备的预期服务期限为3年。考虑该项投资时，斯托克戴尔公司的管理者确定该公司投资账户余额为30 000美元，其年报酬率为8%。剩余的30 000美元需要从外部以12%的年利率借入。 假定斯托克戴尔公司要求的报酬率是10%，是否应该投资于该项设备？ 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 期数 01.09 0.10 0.11 0.12 3 2.53129 2.48685 2.44371 2.40183 4 3.23972 3.16987 3.10245 3.03735 5 3.88965 3.79079 3.69590 3.60478 折现率 2.48685 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 $25,000 x 2.48685 $62,171 新设备购置成本 60,000 净现值（Net present value） $ 2,171 购买新设备 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 一个初始投资额为15 500美元的项目，预计1—4年的现金净流量分别为4 000、4 000、5 000和8 000美元。按照10%的折现率，该项目可行吗？ 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 年度 现金净流量 现值系数 现值 1 $4,000 x 0.90909 = $ 3,636 2 4,000 x 0.82645 = 3,306 3 5,000 x 0.75131 = 3,757 4 8,000 x 0.68301 = 5,464 $16,163 应该接受该投资项目。（16 163gt;15 500） 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 假定折现率为12%，该项目可行吗？ 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 年度 现金净流量 现值系数 现值 1 $4,000 x 0.89286 = $ 3,571 2 4,000 x 0.79719 = 3,189 3 5,000 x 0.71178 = 3,559 4 8,000 x 0.635952 = 5,084 $15,403 该方案不可行（ $15,403 lt; $15,500）。 山东财经大学会计学院 qhygs007@163 案例讨论 王五：在进行长期投资决策时，净现值法计算简单、易于理解，所以应该按照净现值的大小判断方案的优劣。 马六：净现值法是有很多优点。但是，我说不清楚具体原因，我感觉，有时单纯根据净现值的大小评价两个方案的优劣是不恰当的。 要求：你能帮助马六说明净现值法的局限性吗？请具体分析。 山东财经大