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青海资源型上市公司资本结构比较研究-金融银行论文 青海资源型上市公司资本结构比较研究 朱朝晖 （国家电网青海省电力公司财务资产部，青海 西宁 810008） 摘　要：企业资本结构的合理与否直接关系到企业生产经营活动的顺利进行，关系到产业的发展，从而影响青海省经济的发展。论文在描述青海资源型上市公司资本结构的现状，通过理论和计算相关指标来分析青海资源型上市公司的资本结构存在的问题，并提出优化对策。 关键词 ：上市公司；资本结构；债务资本 中图分类号：F276.6文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）25-0060-03 青海省处于我国经济发展较为落后的地区，上市公司作为这一区域内企业的典型代表，对经济的发展具有重大的推动作用。在青海十家上市公司中，八家是资源型上市公司，因而资源型上市公司在青海省经济发展中的地位十分重要。 1青海资源型 公司资本结构的现状 “九五”以来，青海省经济增长的一个显著特点就是依托优势资源，优先发展能源、原材料型重化工业，形成了有色金属、盐湖化工、水电、石油天然气四大支柱行业和黑色金属冶炼、医药、畜产品加工和建材四大优势产业，支柱行业和优势产业对青海工业经济增长的带动作用非常明显。这些行业的工业企业大部分属于资源型企业，因而资源型企业在青海省经济发展中的地位十分重要。但这些企业也存在过分依赖资源开采、资源加工程度和综合开发利用程度较低、自我创新能力不强、对环境不够友好、特色产业链关联性不强，企业自身的资本结构不合理等问题，企业的发展能力还有待提高[1]。青海虽然是资源大省，但其经济的发展相对于内地还是比较落后。青海只有十家上市公司，其中八家是资源型上市公司，分别是ST金瑞、ST贤成、西部矿业、西宁特钢、青海明胶、三普药业、盐湖钾肥和盐湖集团，由于盐湖钾肥通过换股吸收合并了盐湖集团，2011 年3 月17日深圳证券交易所以《关于青海盐湖工业集团股份有限公司人民币普通股股票终止上市的决定》（[2011]86 号文），决定同意盐湖集团的股票自2011年3月22日起终止上市，所以本论文剔除盐湖集团、ST金瑞和ST贤成，以盐湖钾肥、西部矿业、西宁特钢、青海明胶、三普药业这五家资源型上市公司的资本结构为研究对象来进行比较研究。 2青海资源型上市公司资本结构的相关指标分析 在对青海资源型上市公司资本结构现状分析中，选取了2005年至2011年的资产负债率、净资产收益率、流动负债率、有息负债率作为分析指标。 2.1资产负债率指标 资产负债率也称举债经营比率或债务比率，是指企业全部负债资本占总资产的比率。如果企业无法及时取得足以偿还本金和利息的现金，可能会被迫宣告破产清算。在青海资源型上市公司中，盐湖钾肥属于化工类，西部矿业和西宁特钢属于矿产类，青海明胶和三普药业属于医药类。判断一个企业的资产负债率是否适宜，一般以企业盈利能力和经营活动现金流量是否稳定为标准，企业盈利能力越强，现金流量越稳定，为债权人所接受或公认为安全的资产负债率越高，反之则低。青海资源型上市公司的资产负债率如下表： 由以上表可以看出：盐湖钾肥的资产负债率偏低，其平均值仅为46%，除2009年是64%，超过50%以外，其余各年都在37%～49%之间；西部矿业的资产负债率在2005年为71%，在2006年为64%，较高，但其在2007年猛降到32%，其后几乎每年以6%的速度递增，在2011年，其值为53%；西宁特钢的资产负债率在近7年较为稳定，几乎都在70%左右，但其值有些偏高；青海明胶近7年的资产负债率的平均值仅为43%，其值都在50%以下；相对于青海明胶来说，三普药业的资产负债率有些高，其平均值为67%，在2010年竟然达到了82%。 2.2净资产收益率指标 净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，与资产负债率即资本结构与企业价值之间存在密切联系，当上市公司资产负债率处于41%～64%这一适中水平时，这类上市公司获得了债务资本带来的财务杠杆收益，从而提高了企业的收益；当资产负债率处于41%以下偏低的负债水平时，这类上市公司采取过于保守的经营模式，收益水平降低；当资产负债率处于64%以上偏高的负债水平时，这类上市公司偿债风险加大。如果上市公司经营状况不佳，利润水平没有提高，则公司的收益不能肩负债务带来的过高成本，企业收益也就得不到提升，反而会下降[2]。青海资源型上市公司的净资产收益率如下表： 由以上表可知：在青海资源型上市公司中，盐湖钾肥的净资产收益率是较为理想的，其近7年的净资产收益率的平均值为35%；西宁特钢的净资产收益率相对于盐湖钾肥，其值虽然不大也不稳定，但在2005年到2007年期间，还是呈稳步增长趋势，说明其资本结