瑞福进取投资价值分析报告(普通版).pdf

瑞福进取投资价值分析报告 概述： 本着这样的逻辑，我们推介适宜投资者在 7 月25日-8月 7 日间申购本公司旗下瑞福深 证 100 指数分级基金之进取级别-瑞福进取：随着管理层不断推出实体经济及资本市场的刺 激措施，同时，A 股经过长期下跌后估值已显著低廉。下半年，A 股市场可望演绎由蓝筹主 导的上扬行情，深证 100指数由于其显著的蓝筹特征有望在下半年呈现显著上扬行情。在此 情况下，投资者具有寻求相对蓝筹指数（如深证 100）的杠杆化产品以谋求战胜市场的需求。 与其它类型指数杠杆化产品相比，指数分级基金 B 级具备显著优势，而申购瑞福进取则可以 低成本获取同等的相对深证 100 指数的杠杆效应。此外，通过对指数分级基金 B 级溢价原因 及瑞福进取本身独特机制的分析，我们认为，瑞福进取上市后具备出现较高溢价的可能性。 在快速净值成长率和溢价套利的双重效应下，申购瑞福进取使投资者可能取得良好收益。 风险提示：瑞福基金成立于2007年7月17日，根据2012年6月8 日召开的基金持有人大会审议并通过的《关 于国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同延期及修改相关事项的议案》，以及中国监会证监许可 【2012】**号文批准，本基金将于2012年7月17日延期为瑞福深证100指数分级基金。根据延期方案，本基 金将首先进入不超过30天的过渡期，在过渡期开放瑞福优先、瑞福进取份额的赎回、申购。中国证监会对 本基金《关于国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同延期及修改相关事项的议案》的核准并不代 表中国证监会对本基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或者保证。投资有风险，投资者在投资基金前 应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征。投资者应 根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对申购基金作出独立决策，选择合适的基金产品，并通 过正规的基金销售渠道申购基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但 不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保 证。基金管理人郑重提醒，投资者在作出基金投资决策时应认同“买者自负”原则，在作出基金投资决策 后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由投资者自行承担。 1 一、深证 100 指数面临显著上行机会 1、A 股在中短期层面上迎来上行机会 经过 2011 年大幅下跌之后，2012 年上半年反复筑底之后，A 股系统性风险释放较为充 分，随着管理层不断推出扶持政策，市场企稳上行得动力正在积聚，A 股市场有望在短期回 升，并在中期层面上显著上行。 近期，管理层的政策基调重新已经重回“稳增长”，并且要求加大“政策预调微调”的 力度。货币政策层面已经趋于宽松。随着年内央行第二次下调存款准备金率，银行间的流动 性已经明显转向宽松；政府财政政策支持力度明显加大。5 月份以来，发改委对刺激经济效 果明显的基建投资审批明显加快。消费刺激的措施也在稳步推行，财政部已经颁布了 265 亿的节能家电补贴，汽车下乡也有望快速推进，房地产刚需的政策优惠力度也在不断加大。 此外，央行于 6 月 7 日宣布了三年多来的首次降息。 各期限固定收益产品收益率下降显示货币正在稳步走向宽松 % 1天 1周 3个月 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 2 2 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 - - - - - - - - - - - - - - - 0 1 2 1 2 1 2 0 2 0 2 0 1 0 1 1 5 9 3 7 0 4 7 1 6 0 3 7 1 5 资料来源：Wind ，国投瑞银 2012 年 5 月开始，重大基建审批加速 ( ) 2011 1-4 2012 1-4