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对于境外资金流入思考 　　摘要：2008年，在“控总量，稳物价，调结构，促平衡”的宏观基调下，外汇资金流入的监管成为当前外汇管理部门的工作重点之一，目的是切断短期境外流入资金的投机渠道。本文就外汇资金流入我国的动因和可能途径进行了阐述，并且就加强监管这一问题作出了相关探讨。 　　关键词：外汇；投机；监管 　　中图分类号：F830.9文献标识码：Ａ文章编号：1003-949X（2008）-09-0083-02 　　 　　据商务部2008年7月11日发布的数据，今年上半年，我国实际使用外汇金额523.88亿美元，同比增长45.55%；外商投资新设立企业14544家，同比下降22.15%。数据显示，6月份当月我国实际使用外资金额96.1亿美元，同比增长44.9%，增幅比5月份高出7个百分点；外商投资新设立企业2629家，同比下降22.19%，降幅比5月份高出16.36个百分点。 　　有关专家指出，我国实际使用外资金额不断增长，表明外商投资依然看好中国市场，而且正在从制造业向服务业和高新技术产业转移，外商投资结构在不断优化。但同时，外商直接投资大幅增长的背后，也不排除其中暗含国际短期资本借道流入。对此，需要加强监管，防范异常资金进入中国进行投机套利，冲击中国的金融市场。 　　 　　一、境外资金流入的动因 　　 　　20世纪90年代以来，外商直接投资成为国际资本流动在中国的主要形式。在过去的10年中，流向中国的外商直接投资占全球流向新兴市场国家外商直接投资的三分之一。 　　我国短期外汇资本的流入，主要受弱势美元，人民币升值预期，中美利差，以及我国良好的经济基本面影响。 　　1．美元汇率的波动会影响资本在国际市场上的流动方向。历史表明，美元贬值时，国际资本纷纷流向新兴市场；随着美元汇率触底，资本流动趋势便出现逆转。从2001年美元贬值开始，涌入新兴市场的资本一直呈现上升趋，达到了历史高点。 　　2．人民币升值预期加强，成为吸引短期国际资本流入的主要原因之一。2005年7月汇率改革以来，人民币升值步伐加快。从2005年7月21日到2005年12月30日，人民币相当于美元升值的幅度为0.51%，2007年全年累计升幅达到6.7%。 　　3．中美利差倒挂也是一个吸引短期国际资???流入中国的重要原因。美联储为防止经济衰退发生，自去年9月以来连续七次降息至2.0%，使联邦基金基准利率为2004年以来的最低水平。在人民币升值预期影响下，中美利差越扩大，境外短期资本流入进行汇差、利差、价差套利的动机就越高。 　　4．中国良好的经济基本面也进一步推动了资本的流入。2000年以来中国经济表现明显好于发达国家。未来两年，西方发达经济体可能出现放缓，而我国有望继续保持增长态势。 　　 　　二、境外资金的流入渠道 　　 　　在当前人民币持续升值，美欧日等国经济受次贷危机拖累的情况下，全球各类资金都在积极寻求出路，选择各种手段保值、升值。异常外汇资金可能会设法规避监管，通过不同渠道涌入我国。境外资金流入主要通过资本项目、经常项目以及非法渠道三种方式进入，但是手段日趋多样化、复杂化。 　　1.通过资本项目进入国内，进行名不符实的虚假投资 　　通过在境内投资设立企业而流入资本金可能成为境外资金流入的途径之一。由于外商投资企业的审批环节相对简单，审核材料容易提供，部分外资进入中国后并未开展正常的生产经营，而是将资本金结汇后流入其他领域，特别是流入房地产和股市等国家严控的热点领域。资本金结汇使用的灵活性和难以检测性以及有些地方政府不加区分一味地鼓励引入外资政策，为异常资金流入打开了方便之门。 　　2.通过经常项目进入，采用不同的手段伺机套利，常见的手段有以下几种： 　　（1）一般贸易渠道下的“已收汇未核销”，非法资金可能通过货款形式流入境内机构。 　　（2）加工贸易渠道下“高报少付”、“自行价格”。目前国内从事加工贸易的企业实际上是境外投资方的一个加工车间，其生产、销售、财务管理和资金运作直接受外方控制，通过进料加工贸易采取进料不付或少付，而出口全额收汇的手法进行操作或是来料加工贸易多收加工费方式进行操作，达到资金流入目的。 　　（3）关联交易方式下“收付汇时间差和金额差”。通常表现为出口时采用全额收汇，提前收汇的方式，利用收付汇时间差和收付汇金额差将外汇滞留境内，转入投机领域。 　　（4）预收货款方式下“借道融资”。预收货款的显著特点是无货物对应的纯资金流入，通常会隐藏非法的资本流动。目前预收货款与正常贸易区分困难，不排除以预收货款名义进行融资或借道入境的情形。 　　（5）个人帐户汇入方式下的“侨汇”、“赡家款”、“捐赠”等方式入境的资金增加，大额外汇资金与个人具体状况往往不符，资金入境后通常投向房地产市场、证券