第3章 套汇、套利与外汇调整.ppt

案例分析 墨西哥人宝钱的秘密  啤酒：0.1比索/杯 啤酒：0.1美元/杯 汇价：0.9比索=1美元 汇价：0.9美元=1比索 假如：某墨西哥人只有1比索，而美国和墨西哥边境是开放的。 讨论：（1）将会发生什么现象？（2）发生这种现象的原因是什么？ （1）该墨西哥人可以在墨西哥小镇花0.1比索买1杯啤酒，用剩余的0.9比索兑换1美元；然后到边境的美国小镇花0.1美元买1杯啤酒，再用剩余的0.9美元兑换1比索。如此反复，该人可以买无数杯啤酒，而手中比索的数目并不会减少。 （2）由题意可看出墨西哥和美国的汇价市不一致的，在墨西哥的美元汇率较低，在美国的美元汇率较高，根据直接套汇的交易准则——在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，可以在墨西哥买入美元而在美国卖出美元，获得汇率差额。 某日，纽约外汇市场上：USD1=FRF7.0800/10，巴黎外汇市场上：GBP1=FRF9.6525/40，伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.4320/35。现以100万美元投入外汇市场，计算套汇结果 。 在纽约外汇市场上用美元买外汇法国法郎，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以USD1=FRF7.0800的汇率卖出1000000美元买入7080000法国法郎； 同时在巴黎外汇市场用法郎买外汇英镑，在该市场用的是直接标价法，因而报价前面是买入价后面是卖出价，因此以GBP1=FRF9.6540的汇率卖出7080000法国法郎买入733374.77英镑； 同时在伦敦外汇市场用英镑买外汇美元，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以GBP1=USD1.4320的汇率卖出733374.77英镑买入1050192.67美元。 结论：投入1000000美元，收入1050192.67美元，盈利50192.67美元。 某日，纽约外汇市场上：USD1=DEM1.9200/80，法兰克福外汇市场上：GBP1=DEM3.7790/00，伦敦外汇市场上：GBP1=USD2.0040/50。现以10万美元投入外汇市场，计算套汇结果。 在纽约外汇市场以USD1=DEM1.9200的汇率卖出100000美元买入192000德国马克；同时在法兰克福外汇市场上以GBP1=DEM3.7800 的汇率卖出192000德国马克买入50793.65英镑；同时在伦敦外汇市场GBP1=USD2.0040卖出英镑50793.65买入101790美元。 结论：投入100000美元收入101790美元盈利1790美元（不考虑有关费用） 现有美国货币市场的年利率为12%，英国货币市场的年利率为8%，美元对英镑的即期汇率为GBP1=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易，试求美元三个月贴水20点与升水20点时，该投资者的损益情况。 8万英镑存入银行可获得本息共计80000×（1+8%×3/12）=81 600英镑 本期卖出80000英镑买入160080美元，三个月本息合计160080×（1+12%×3/12）＝164 882.4美元 若美元贴水20点则三个月后汇率GBP1=USD2.0030，卖出164882.4美元，得到82317.72英镑，则该投资者盈利717.72英镑。 若美元升水20点则三个月后汇率GBP1=USD1.9990，卖出164882.4美元，得到82482.44英镑，则该投资者盈利882.44英镑。 * * * 墨西哥（小镇） 美国（小镇）