第五章 不完全信息动态博弈2.ppt

二、信息传递博弈及其应用举例 二、信息传递博弈及其应用举例 1、分离均衡（separating equilibrium） 2、混同均衡（pooling equilibrium） 3、准分离均衡（Semi-separating equilibrium） 3、准分离均衡（Semi-separating equilibrium） 1、垄断限制性定价模型 2、垄断限价模型的假定 3、分离均衡的条件 3、分离均衡的条件 3、分离均衡的条件 3、分离均衡的条件 4、斯宾塞—莫里斯条件(Spence-Mirrlees condition) 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 5、（SM）条件一般是满足的 6、混同均衡 （1）混同均衡存在的条件 （2）p1是混同均衡价格的必要条件 （3）连续的混同均衡（无穷多个均衡） 7、结论 罗斯（Ross，1977）的模型 （1）假定有两个时期，两个参与人(经理和投资者) （2）分离均衡 （2）分离均衡 （2）分离均衡 （3）均衡战略启示 三、精炼贝叶斯均衡的再精炼及其他均衡概念 三、精炼贝叶斯均衡的再精炼及其他均衡概念 三、精炼贝叶斯均衡的再精炼及其他均衡概念 1、剔除劣战略 （1）精炼均衡的一个基本要求 （2）例1：仍以垄断限价博弈为例 （2）例1：仍以垄断限价博弈为例 因为 构成一个混同均衡。假定，若（进入者）观测到p1（混同均衡路径），就认为 （∵有μ(H)D2H+(1-μ(H))D1L0），选择不进入；若（进入者）观测到任何其他价格（非均衡路径），就认为（在位者）是高成本，选择进入。因为条件（B′）和（D）是满足的(当 ，则任何(在位者)(或高成本，或低成本)，均选p1，这样得 形成连续的混同均衡。 准分离均衡的推导： 一个博弈可能有多个PBNE，依赖于如何规定非均衡路径上的后验概率。显然，有些均衡是合理的，而有些均衡是不合理的。 如在分离均衡中， 是一个帕累托最优均衡 δ (M1L-D1L) δ (M1H-D1H) p+ p1L pmH pmL M1H-M1H(p1L) M1L-M1L(p1L) M1H-M1H(pmL) p++ 图4.5 垄断限价模型 在混同均衡中， p1=pmL帕累托优于 （因为在此区域内，对高在位者M1H（p1）+M1H随p1上升而上升，又对低在位者达到最优值） p1=pmH帕累托优于 （因为在此区域内，对高在位者达到最优值，对低在位者M1L（p1）+M1L随p1下降而上升） 给定存在帕累托均衡，选择非帕累托均衡显然是不合理的。“混同”的真正意义是高成本的在位者把自己混同于低成本的在位者，从而阻止进入者进入，说两种类型的在位者都将选择大于pmH是很不合理的。下一节通过对非均衡路径上后验概率的合理限制，我们可以选出较为合理的PBNE。 (四) 用负债比例显示企业质量 自50年代以来，经济学家一直在探讨什么因素决定企业资本结构（Capital structure）这样一个问题，资本结构的信号传递理论是这一领域最有影响的理论之一。 理论证明：若内部经理与外部投资者之间存在信息不对称，资本结构就可以通过传递内部信息对企业的市场价值发生影响。 (四) 用负债比例显示企业质量 罗斯（Ross，1977）的模型 模型假定：经理知道企业利润的真实分布函数（一阶随机占优排序的），投资者不知道企业利润的真实分布函数。企业利润分布函数是根据一阶随机占优排序的（即越是好的企业，高利润的概率越高）。经理的效用是企业市场价值V（包括股票价值和债券价值）的增函数，但若企业破产，经理受到惩罚（包括失去工作、名誉损失等）。经理使用企业的负债比例（负债占总资产的比重）向投资者传递企业利润分布的信息，投资者把较高的负债率看作是企业高质量的表现。破产概率与企业质量负相关，与企业负债率正相关。因此，低质量的企业不敢用过度举债的办法模仿高质量企业。 这一理论的实证涵义是：越是好的企业，负债率越高。 (1) 假定有两个时期，两个参与人（经理和投资者） (2) 分离均衡 (3) 均衡战略启示 令π为企业第二时期的利润，π∈[0，θ]上均匀分布，经理知道θ，投资者只知道θ的概率分布μ(θ) 当t=1，经理首先选负债水平D，投资者观测D后决定企业的市场价值V0；当t=2，企业利润实现。 （