公司融资结构与公司治理的研究综述.docVIP

公司融资结构与公司治理的研究综述 1995年之前，该领域的研究主要集中于寻找最优的资本结构，建立合理的公司治理结构以对公司高管进行约束，减少代理成本上，而1995年之后，很多学者进行了扩展研究，研究呈现出多样化态势，研究范围也逐渐扩大。莫兰德（1995年）根据公司治理与企业融资的关系，把公司治理模式分成了市场导向型和网络导向型。E?伯格洛夫更加明确地阐述公司治理模式与企业融资关系，其将融资模式分为“保持距离型融资”和“控制取向型融资”，分别用“目标型治理”和“干预型治理”与之对应[2]。汉博瑞克（1995）等分析了股权集中程度对公司高管薪酬的激励机制的影响，即当公司存在大股东时，则公司高管的薪酬可能会偏低；反之成立。列蒙，米切尔(2003）等以1997年东亚发生金融危机的8个国家800家公司为实证研究对象，阐述了所有权结构对公司价值的影响。其后于2005年又提出资本结构和所有权结构的相互关系，认为当债务合约有效性强，公司面临破产，环境对债权人有益时，应集中资本结构，即加大股权的份额；反之，如果长期投资比短期投资更重要，则应分散资本结构。刘?盖?S（2005）对英国和中国的公司治理结构进行了比较研究，认为中国的法律制度还不健全、不完善，中国公司的治理结构还不成熟。扬?米歇尔?N，朋?迈克尔?W等（2008）指出了公司治理除了解决股东和管理者之间的矛盾外，还要缓解股东与股东之间的矛盾