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世界经济数据观察 2011 年 6 月7 日 证券研究报告 一、美国经济 证券分析师  失业率意外上升 刘琳娜 5 月失业率由上月的 9%小幅上升至 9.1% ，高于 8.9%的市场预期；5 月非农就业人数增加 5.4 万人， S1060209080157 远低于 19 万的市场预期。 0755 liuln@ 5 月就业数据不及市场预期，5 月失业率上升，部分是由短期因素造成的，日本地震对美国汽车业的影 响导致本月制造业人数下降，部分服务业就业人数环比也出现下降，不过其中的专业服务、医疗的就业 人数仍延续增长，地方政府就业人数继续下降。 目前中小企业的招聘意愿仍不强烈，对贷款稳定的持续性及大宗商品价格的波动性存在担忧，不过企业 的资本支出正在回归正常化，就业市场延续小幅扩张的可能性较大。 5 月消费者信心 60.8 ，低于 66 的市场预期，对就业市场的担忧及通胀预期上升是其主因。  库存因素和日本地震拖累先行指标 5 月芝加哥 PMI 56.6 ，低于 63 的市场预期，为 09 年 11 月以来的新低；5 月 ISM 制造业指数 53.5 ，低 于 58.8 的市场预期，生产和新订单分项下降是先行指标下降的主因，前期企业存货扩张放缓和日本地 震对制造业的负面影响开始显现。  非制造业先行指标扩张幅度减缓 5 月 ISM 非制造业指数 54.6 ，好于 54 的市场预期，其中物价指数由 70.1 小幅下降至 69.6 ，创去年 12 月以来最低，就业指数由 51.9 上升至 54.0 ，库存指数由 57.5 下降至 55.0 ，非制造业供应商交付指数 由 53 上升至 54.0。从三月移动平均看，非制造业指数连续两个月扩张幅度减缓，新订单和商业活动分 项下降是其主因，就业分项未延续前期大幅扩张态势。  6 月 7 日-6 月 11 日美国即将公布的重要数据及报告 4 月消费者信贷 / 贸易帐 / 批发库存 5 月进口价格指数 美联储褐皮书报告 请务必阅读正文之后的免责条款。 世界经济数据观察 二、欧元区经济  失业率持平于上月 4 月失业率 4 月失业率持平于 9.9% ，符合市场预期，德法、意大利失业率均延续前期下行态势，西班牙 失业率仍维持在 20.7%的历史高位。 欧元区 5 月服务业采购经理人指数终值降至 56.0 ，低于 4 月的 56.7 ，但高于初值 55.4 ，这是连续 21 个 月处于扩张区域，但扩张幅度略为放缓，企业信心跌至一年半低位，通胀压力开始减弱，德法与东欧国家 经济复苏分化的态势仍未改观。 5 月欧元区 CPI2.7% ，