上市公司自愿性披露决定因素实证分析.docVIP

上市公司自愿性披露决定因素实证分析-经济 上市公司自愿性披露决定因素实证分析 李曦 摘要：影响上市公司的因素有很多，其中自愿性是最为关键的部分，但是从目前我国上市公司的整体情况来看，普遍存在缺乏自愿信息披露动机的问题，公司对于自愿信息披露的意愿不强烈。本文针对上市公司自愿性披露决定因素进行实证分析。 关键词：上市公司自愿性披露决定因素实证分析 引言 自愿性信息披露是上司公司对外进行信息披露的一种形式，这种披露行为是不存在强制性，随着公司的意愿进行。在我国实际上已经建立了上市公司的强制性披露相关法律，但是在自愿性披露方面的法律却不够完善，国外很多国家在公司自愿性披露方面的法规已经比较完善，我国在这个方面与其相差非常悬殊。我国应该积极借鉴国外上市公司在这个方面的成功经验，积极进行实证研究，为我国在上市公司自愿性披露方面的论证提供更多的支持。 1、自愿性信息披露概述 所谓自愿性信息披露具体就是指在强制性之外的信息，基于公司形象、投资者关系以及回避诉讼风险等动机之上，主动进行披露的信息，比如：管理者对公司开展长期战略策略所提出了评价、具有前瞻性的预测性信息等等，这些都属于自愿性信息披露，其最大的特点就是管理人员的自主性。 1.1赢利猜测性信息 自愿性信息披露中对于企业赢利方面的猜测信息是最为关键的部分，在西方国家中，在招股说明中赢利猜测信息已经建立了相关的法规，要求其在招股说明书中进行猜测，定期财务报告则没有相关的要求。这样一来，有很多公司在信息披露上的自愿性十分明显。 1.2价值或现行成本信息 一些国家在物价变动剧烈时曾采用现行成本会计，由于现行成本会计比较复杂，加之近些年来物价变动趋向平静，许多国家将其改为鼓励披露。 1.3社会责任、人力资源和环境保护信息 如职工报告、环境保护等信息有力地减少了外部对企业的误解，改善了企业的公共关系。 1.4背景信息和经营性数据 美国的上市公司目前没有要求报告高层次的经营数据和业绩指标，但有不少企业自愿提供了这方面的信息。 1.5前瞻性信息 包括机会和风险、治理部门的计划、实际经营业绩与以前披露的机会和风险以及治理部门的计划的比较。 2、上市公司自愿性披露决定因素实证分析 2.1内在驱动因素 任何事物的发展都是在内因与外因相互作用之下完成的，同样的道理，上市公司在自愿性披露的方面，也存在这内因与外因的相互作用，这两个部分相互制约，一同导致了目前的局面。在这其中起到关键性作用的部分是内因，具体分析如下： 2.1.1上市公司股权结构 政府、投资人、债权人、企业管理者，这些机构或者个人对于企业会计信息披露情况非常关注，但是经济社会中，会计信息被视为一种特殊经济的主体行为，其披露的信息的质量与企业内部管理之间存在直接联系，大部分的管理者对于企业价值的关注程度远远不及对自身利益的关注程度，信息披露所带来的好处是共享的，但是一旦因此受到处罚，却基本都是个人承担，在这样的情况下，会计信息披露自愿性大大降低。如果是在公司治理的机构中，股权结构直接影响治理的情况，股权结构决定公司控制权分布，所有者与经营之间的委托代理关系性质也由此决定。财务信息的记录、确认以及披露都必须要在一定的规范下进行，同时也受到公司治理结构的制约，所以说公司股权结构对于信息披露的行为必然会有所影响。从我国的情况来看，上市公司的股权结构具有明显的特殊性，很多上市公司都是由国有企业转变过来的，这些企业的普遍特点是流通股分中，国有股占主要的地位，这样一来企业股东的利益无法得到保障，其监督职能也无法得到充分发挥，这样的情况下，代理成本与信息之间产生了显著的不对称性，上市公司内部人员往往不会对信息披露有过多的举措，我国上市公司自愿性因此受到影响。 2.1.2上市公司董事会结构 影响我国上市公司信息披露自愿性的因素还包括董事会结构，现阶段我国上市公司依据公司治理的要求，内部都会建立董事会。但是大部分上市公司的董事会结构本身却存在很多问题。具体来看，大部分上市公司基本都确立了二职分离制度，但是却没有从根本上落实措施，也就是形同虚设的问题比较普遍。还有一部分的公司依旧存在董事长与总经理一人兼职的情况，根本没有施行二职分离。在所有权与经营权分离的公司中，最为突出问题表现为公司董事长为代表的高层管理者与股东之间的冲突。一般说来通过董事会控制总经理，是股东们维护自身利益的一种常用手段。实际上两职合一也并不一定就意味着总经理自己就能够监督自己，这完全违背了自力性原则。代理理论中，董事长与总经理两个职位由一个人兼任，就会极大地消减董事会的监控职能，也就说公司出现舞弊情况的几率会更高，对于自身不利信息的隐瞒性也会更大，信息透明度削弱。很多学者都认为二职合一会严重阻碍上市公司