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冲突与沟通：中国猎头上市的信息披露与行业规则-人力资源 冲突与沟通：中国猎头上市的信息披露与行业规则 黄文雅 中山大学南方学院 摘要：本文通过中、美、英三国猎头行业所用主流搜集技法的比较研究，提出三种主流技法对于我国猎头行业在不同地区搜寻不同层次人才的适用性。 关键词 ：猎头 主流 搜集技法 比较研究 20世纪90年代起，为了满足海外扩张的资金需求，上市成为了跨国猎头的主流选择。海德思哲在1999年上市，仅一年，全球营业额就高达5.94亿美元，但猎头特殊的商业模式也导致了它在2014年挂牌出售。与此同时，历经7年上市长征的智通上市。 智通上市是一个多赢的局面。首先，智通走上公募平台，颠覆了本土猎头传统的私募股权模式，加速了它的战略布局。其次，通过使用增发、配股、转债等工具加大广东省外市场开发的力度，有利缓解智通收入存在区域性的问题。再次，采用并购、控股、参股等手段实施扩张战略，能帮助它实现外延性规模效益。智通成为中国猎头第一股，是本土猎头向资本化运营转型的一个重要里程碑，不管它未来发展如何，都将成为行业范本。 一、海德思哲上市的失败案例回顾 上市为海德思哲带来繁荣的同时，也带来了一系列重大问题。其中，上市信息披露制度与猎头行规的冲突问题最多也最复杂。以下是它两个经典的失败案例回顾： （一）可口可乐CEO搜索行动泄密事件 拥有“国际猎头概念”美誉的海德思哲上市后，成为了当时股市上最受追捧的猎头公司。同年，在证券市场严格而全面的信息披露制度管制下，海德思哲将可口可乐猎头行动的重大事项对外公布。在大批新闻记者的围堵下，其工作细节被大小媒体频频曝光。 此次泄密不仅导致搜索行动失败，增加了海德思哲在搜索行动上的难度与成本。还严重损伤了该客户的利益，其发展战略的曝光，使得可口可乐人力资本投资损失和股票大跌。 （二）法庭商业秘密的二次泄露事件 2005年，为了遏制谷歌的大肆挖脚，微软以违反竞业协议为由，将原副总裁和谷歌上诉。海德思哲作为被告方参与听证会。由于法律保密义务主要针对与权利人签约的人或应权利人要求保秘的人。所以各方为了争取对自己有利的证据，纷纷向法庭提供相关文件，事件被无限扩大化，很多敏感信息也被频频曝光。其中双方公司的薪酬与微软在中国从事“不道德商业活动”的猜测引公众哗然一片。 海德思哲虽然在此次行动中获得了1亿多美元佣金，但由于法律制度的不健全，导致在审理过程中客户的商业秘密被二次泄露,给权利人带来了巨大的损失。海德思哲按照证券制度将诉讼案件对外公布，也触犯了猎头行业信息保密的禁忌，客户对海德思哲的信任度也由此急剧下降，全球从此谈“猎”色变。由此可见，海德思哲的退市并不是偶然的。 二、证券信息披露制度与猎头行规的冲突 由上述海德思哲的上市失利知，猎头特殊的商业模式与证券市场的要求存在冲突，处理不好将会迎来危机。 （一）证券信息披露制度与猎头行规的冲突 由于证券市场与猎头行业的立场和性质不同，导致证券信息披露制度和猎头行规大相径庭。以海德思哲为鉴，智通可能会遇到以下风险： 1.内生性信息披露与猎头商业信息保密的冲突 猎头作为特殊的行业，对客户的信息保密有很高的要求。而证券市场的内生性信息作为社会的公共福利，具有非排他性。过度地披露智通的经营风险，会有损正常的商业交易，并直接损害智通的商业信用。 比如，由财务报表与前5名供应商的名称和采购额显示，智通东莞区域收入2013年占比62%，2012年更是高达82%，可知其发展存在显著性的区域差异，且客户领域多集中在制造业。这些是竞争对手重点关注的战略参数，也是客户竞争对手高度关注的信息源。一旦竞争对手掌握了智通披露的专有性信息，并采取针对性的竞争策略，置智通和交易方处于不利之位，那么智通由此产生的竞争劣势成本将会很高。 2.二次披露成本与猎头合同的冲突 为维护披露经济均衡和投资者权益，证券市场的多层次信息披露日趋透明。但该透明度带来的二次披露成本也渐受上市主体重视，特别是高密作业的猎头。因此，智通在对外公布可能影响股价波动的重大诉仲与合同时，需谨防与客户签订的义务保密合同中的敏感信息外漏。 此外，合同秘密性的维护与权利人使用的保密措施和管理是分不开的。虽然通过合同协议来维持商业秘密简便易行,但作用有限，因为法律上并没有对猎头的保密协议进行明确的承认与保护。如海德思哲在微软与谷歌人才战役法庭上商业秘密的二次泄露。因此，谨慎与客户签订猎头服务合作协议，有利于避免智通支付意外的外生性成本风险。 3.资产变动