第12讲单方案评价方法（2）.pptVIP

某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期Pc=9年，试用投资回收期法评价是否可行。 现金流量表 山东理工大学 * 单方案评价方法（2） 主讲人 任晓宇 * 本讲主要内容 02 投资回收期（ Pt (`)） 01 内部收益率（IRR） * 一、内部收益率（IRR） 1、概念：内部收益率（Internal Rate of Return）又称内部报酬率，指使方案在寿命期内的净现值为零时的折现率。 * 设基准折现率为ic， 若IRR≥ic，则项目在经济效果上可以接受； 若IRRic，则项目在经济效果上不可接受。 2、判别准则 * 3、IRR的经济含义 在项目的整个寿命期内按折现率ic＝IRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故称“内部收益率”。 3、经济含义 * 4、内部收益率的计算方法 4、计算方法 A i1 NPV(i1) NPV(i2) 0 B i* i2 IRR i * 例3 某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是否可行。 年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量（万） -2000 300 500 500 500 1200 例1 * 1200 500 2000 0 3 2 1 5 4 500 年 500 300 解答 * 思考题 某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是否可行。 年 0 1 3 4 净现金流量（万） -100 470 -720 360 例2 *  470 2 1 0 3 360 年 720 100 现金流量图 * 关系图 * （1）不存在内部收益率的情况 （2）非投资的情况：补偿贸易 （3）多重内部收益率的情况 5、几种特殊情况 * 二、投资回收期（ Pt (`)） 1、概念：投资回收期（pay back period）亦称返本期，是反映投资项目资金回收的重要指标。它是指通过项目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。投资回收期一般从投资开始年算起。 * 2、静态投资回收期（Pt） 指项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示。 * 静态投资回收期的表达式为： 式中：K——投资总额； NBt——第t年的净收益； Tb——静态投资回收期。 （1）静态投资回收期公式 项目投产后各年的净收益为一稳定值时，有 （2）判别准则 用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。 * 设基准投资回收期为Pc，判别准则为： 若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受； 若Pt Pc，则项目应予以拒绝。 例3 3600 1600 -400 -2400 -4000 -5200 -6000 -6000 -6000 累计净现金流量 2000 2000 2000 1600 1200 800 0 0 -6000 净现金流量 8-N 7 6 5 4 3 2 1 0 年份 流量 解答 * 3、动态投资回收期(Pt`) （1）概念：按照给定的基准折算率，用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需的时间。 * 式中:Pt`——动态投资回收期； Kt——第t年的投资额； NBt——第t年的净收益；。 （2）公式 * （2）判别准则 例4：请求取动态投资回收期 基准投资回报率为10% 350.6 -497.6 -1430.6 -2456.9 -3585.8 -4579.3 -5399 -6000 -6000 -6000 累计折现值 848.2 933.0 1026.3 1128.9 993.5 819.6 601 0 0 -6000 净现值 2.358 2.1436 1.9487 1.7716 1.6105 1.4641 1.331 1.21 1.1 1.0 现值系数 5600 3600 1600 -400 -2400 -4000 -5200 -6000 -6000 -6000 累计净现金流量 2000 2000 2000 2000 2000 1600 1200 800 0 0 -6000 净现金流量 10-N 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 年份 项目 * （