管理者过度自信与并购决策及其绩效的实证分析word格式论文.docxVIP

优秀毕业论文 精品参考文献资料 目 录 摘 要 II ABSTRACT III 1 绪 论 1 1.1 选题背景和意义 1 1.1.1 选题背景 1 1.1.2 选题意义 1 1.2 管理者过度自信应用的研究现状 2 1.2.1 国外研究现状 2 1.2.2 国内研究现状 4 1.3 论???创新 4 1.4 论文的结构安排 4 2 过度自信理论 6 2.1 过度自信的心理学理论基础 6 2.2 过度自信的界定、表现及其影响因素 9 2.2.1 过度自信的界定 9 2.2.2 过度自信的表现 9 2.2.3 过度自信的主要影响因素 10 2.3 过度自信的证据 11 3 公司并购的动因理论 13 3.1 传统经济学的并购动因 13 3.2 行为经济学的并购动因 15 3.3 国内学者并购动因的研究 17 4 公司并购绩效的文献综述 19 4.1 国外学者并购绩效的实证研究述评 19 4.2 我国公司并购绩效的实证研究述评 23 4.2.1 事件研究法 23 4.2.2 财务指标法 25 4.2.3 对研究结论的述评 27 5 经理人过度自信的公司并购模型 28 5.1 模型假设 28 5.2 理论模型 29 5.2.1 没有竞争者存在的并购活动 29 5.2.2 存在竞争者的并购活动 31 6 管理者过度自信与并购决策及其绩效实证研究 33 6.1 管理者过度自信的衡量方法 33 6.2 管理者过度自信与并购决策的实证研究 34 6.2.1 研究设计 34 6.2.2 实证检验结果 37 6.3 管理者过度自信与并购绩效的实证研究 41 6.3.1 研究设计 41 6.3.2 实证检验结果 43 6.4 稳定性检验 44 6.4.1 管理者过度自信与并购决策关系的稳定性检验 45 6.4.2 管理者过度自信与并购绩效关系的稳定性检验 45 6.5 本章小结 46 7 结论及政策建议 47 7.1 结论 47 7.2 政策建议 47 7.3 展望 48 参考文献 50 附 录 作者在攻读硕士学位期间发表的论文 54  PAGE 53 1 绪 论 企业并购是企业兼并（Merger）与企业收购（Acquisition）、企业合并以及接 管等概念的统称。范畴有广义和狭义之分，广义上的公司并购包括兼并、收购、 股权转让、资产置换、债务重组等行为，不考虑并购对象是否为上市公司，也不 考虑公司控股权是否发生转移；狭义上的公司并购仅仅指公司控股权的转移行为。 它是企业进行资本集中、实现企业扩张的重要形式，也是在市场经济条件下调整 产业组织结构、优化资源配置的重要途径。 1.1 选题背景和意义 选题背景 我国股票市场经过十余年的发展，上市公司已经从 20 世纪 90 年代初期的十 几家增加到 2007 年初的 1500 多家，上市公司的并购重组行为也日渐频繁。我国 上市公司并购活动经历了一个从无到有、从小到大、从不规范到规范的发展历程。 目前，上市公司并购活动无论是并购次数还是交易金额都已达到了相当大的规模。 根据世界著名市场数据发布公司 DEALOGIC 统计，中国 2005 年的并购交易总额 达到 464 亿美元，首次超过澳大利亚，成为除日本以外亚太地区最大的并购市场。 2006 年并购交易总额也超过了海外投资者对华企业承诺的投资额。重组是证券市 场里最能体现市场效率、最具创新活力的一环。通过并购重组，中国的资本市场 将为中国更好地融入国际经济、顺利实现经济转型和结构调整发挥积极作用。 选题意义 公司并购重组一直是研究热点，在我国国有企业改革到今天，进行公司并购 重组已是资本重新组织配置的重要方式，特别是近年我国上市公司并购重组活动 非常活跃，而公司并购的绩效如何一直存在着争论，很多学者从财务比较分析和 并购公司双方的市场累计收益率角度作了大量实证研究，得出两种主要的研究结 论：①并购明显创造了价值[51]；②并购并未创造价值[14]。 无论公司并购绩效如何，对公司并购动因的分析都非常重要，传统的公司并 购理论已经无法完整解释这一资本配置行为，从投资者行为和公司高级管理者心 理特质等行为经济学研究视角是对公司并购活动进行有重要的现实意义。同时， 这一研究已经不仅仅在于对公司并购活动的事后解释，更在于对投资者的投资行 为和公司管理者并购决策作了透视，对投资者和高管人员的并购决策行为有重要 指导作用。 随着行为公司金融研究的成熟，国外在管理者的过度自信对公司并购影响已  经取得了很大的成果。而这一系列研究成果是否适用于解释我国公司并购行为， 我国管理者的过度自信是否会对并购决策和并购绩效产生影响，这正是本文研究 意义之所在。 以往