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完善共同对手方制度 保障登记结算安全高效 一、共同对手方概述 （一）共同对手方的概念和性质 共同对手方（Central Counter Party, CCP），又称中央对手方或共同交收对手方，指结算过程中介入证券交易买卖双方之间，成为“买方的卖方”和“卖方的买方”，并保证交收顺利完成的机构。多边净额结算一般要求结算机构作为共同对手方，介入卖买双方的合同关系，成为所有结算参与人唯一的交收对手。 责任更替和担保交收是共同对手方制度的核心内容。责任更替（Novation）是指结算机构一旦介入买卖双方参与人的合同，原来买卖双方作为交易对手达成的合同就被双方分别以结算机构为共同对手方的两个新合同所取代，买卖双方参与人之间的权利和义务均由共同对手方承接，市场参与人只与结算机构一个对手方发生债权或债务关系，并进行资金和证券的交收。担保交收是指共同对手方承担的履约义务不以任何一个对手方正常履约为前提。如果买卖中的一方不能正常地向共同对手方履约，共同对手方也应当首先对守约一方履行交收义务，然后再通过处置违约一方的资产和担保物、向违约方追索等方法弥补违约造成的损失。 （二）共同对手方的作用和意义 一个设计良好、具有完备的法律制度保障和风险管理安排的共同对手方能够有效地减少结算风险，提高结算的效率，改善市场的流动性，从而发挥稳定金融的作用。证券市场的结算风险中，结算参与人的信用风险，即结算参与人不能按